אז על מה ממליצים האנליסטים של Dailyfx ל-2012?

19:30 | 22/01/2012    מאת צוות FXCM ישראל
                                      

 
 
שנת 2011 היתה אחת השנים הדרמטיות ביותר בשווקים הפיננסיים העולמיים - גוש האירו הגיע לסף פירוק, ארצות הברית איבדה את דירוג האשראי המושלם שלה, מחאות חברתיות על מצב הכלכלה התפשטו בכל רחבי העולםבתביעה לשנות את השיטה הקיימת. הדולר הפך למטבע החזק בשוק, האירו התמוטט, הזהב זינק ונפל ושוק האג"ח הפך לחבית של חומר נפץ.

מה צפוי לנו בשנת 2012? האנליסטים הבכירים של FXCM מנתחים את המגמות הצפויות להכתיב את המסחר בשווקים הפיננסיים בשנה הקרוב ומציעים מספר אפיקים בולטים להשקעה.

מחלקת המחקר של FXCM

"מגמת הירידה הרב-שנתית של האירו צפויה להימשך במשנה תוקף השנה"
 
הצעה: שורט על ה-EURUSD

אילייה ספיבק, אנליסט בכיר ב-FXCM העולמית

בניתוח כללי, האירו נסחר במגמת ירידה מאז יולי 2008 וזאת לאחר שקבע פסגת כל הזמנים אל מול הדולר מעט מעל 1.60. השוק צפוי לנוע באותו כיוון גם השנה. משבר החוב של גוש האירו עוד רחוק מפתרון. הבעיה בגוש האירו מורכבת משני היבטים. מצד אחד, הם מכבידה מאוד על ההתאוששות הכלכלית, המקרטעת ממילא. לאור החשש מפשיטות רגל של חלק ממדינות הגוש חלה עלייה ניכרת בעלויות ההלוואה, מה שמקשה מאוד על עסקים להשקיע ועל הצרכנים לצרוך ומכביד מאוד על פעילותה של הכלכלה. במקביל, ההאטה בצמיחה מקטינה את היקף המיסים שגובות ממשלות האזור, מה שמקשה עליהן לצמצם את הגירעון ורק מעמיד בסימן שאלה נוסף את יכולת הפירעון שלהן. זהו מעגל קסמים שלא נראה לפי שעה כיצד האזור נחלץ ממנו. על פי הערכת האנליסטים, הצמיחה בגוש האירו תהיה נמוכה מאוד ב-2012 וב-2013 נראה התאוששות מתונה בלבד. מנגד, בשנתיים הקרובות הצמיחה בארצות הברית צפויה לצבור מומנטום. לאור זאת, ישנה ציפייה כי הבנק המרכזי של אירופה יבצע הפחתות ריבית, ובעקבות כך פער הריבית בין האירו לבין הדולר יצטמצם גם אם הבנק הפדרלי ידבוק בעמדתו ויותיר את הריבית על הדולר ברמת שפל גם בשנים הקרובות.

כל זה מאיים לחולל גל של ירידות שערים ולגרום למצוקת אשראי ומשבר פיננסי נוסף 3 שנים בלבד לפני המשבר הגדול של 2008. אם נעמוד בפני תרחיש של פשיטת רגל של מדינה אירופית גדולה כגון איטליה או ספרד, המערכת הבנקאית ברחבי העולם תספוג הפסדים כבדים. לא מעט בנקים ומוסדות פיננסים יקרסו בעקבות כך, וכל זה ייצור צונאמי גדול בשווקים הפיננסיים ויגרור הפסדים כבדים בקרב משקיעים ולווים. למותר לציין שההשלכות הכלכליות של תרחיש אימים שכזה יהיו הרות אסון ויפגעו קשות בפעילות של המגזר הפרטי וברווחת חייהם של האזרחים. במצב עניינים שכזה, הביקוש לנכסי "מקלט בטוח", ובראשם הדולר, צפוי להאמיר.
לאור זאת, בהחלט ייתכן כי נראה את האירו-דולר עושה את דרכו בחודשים הקרובים לעבר 1.20 ומטה.



-------------

"ההאטה הכלכלית בסין צפויה להחמיר – הכלכלה האוסטרלית תהיה אחת הנפגעות העיקריות"
 
הצעה: שורט על ה-AUDUSD

מיכאל בוטרוס, אנליסט בכיר ב-FXCM

שנת 2011 התאפיינה בתנודתיות גבוהה בכל הנכסים בשווקים הפיננסיים, וזאת בעיקר בשל המשבר המסלים בגוש האירו. בראש ובראשונה מה שמהלך אימים על השווקים הוא החשש שהמשבר בגוש האירו יתפשט כמגפה ויפגע לא רק בתפקוד הכלכלי של האזור אלא יחצה את הגבול וישפיע על הכלכלה הגלובלית, ובייחוד על הצמיחה של השווקים המתעוררים. לאור חומרתו והיקפו של משבר החוב האירופי, השווקים לא השגיחו בהתהוותו של משבר כלכלי חמור לא פחות: סין. לאחר הצמיחה המטאורית של העשור האחרון, הכלכלה בסין מציגה סימנים מדאיגים של האטה כלכלית חמורה. העודף המסחרי ממשיך להצטמק, ישנו חשש כבד מפני התפוצצות של בועת נדל"ן בשוק הדיור הסיני, והצמיחה הכלכלית כבר מקרטעת כפי שהשתקף בנתוני התמ"ג לרבעון הרביעי של 2011 שהתפרסמו לא מכבר והצביעו על הצמיחה הכלכלית המתונה ביותר מזה כשנתיים וחצי. אחת הכלכלות העיקריות שצפויות להיפגע מהמגה הזו היא אוסטרליה, שסין היא שותפת הסחר העיקרית שלה. הירידה בביקושים מסין צפויה לפגוע משמעותית בייצוא של אוסטרליה ובקצב הצמיחה של המשק כולו.
אם אכן העניינים בסין יחמירו, הבנק של אוסטרליה צפוי להוציא לפעול סדרה של הפחתות ריבית ב-2012. על פי החלפי הריבית של קרדיט סוויס, השווקים מתמחרים הפחתות ריבית בשיעור כולל של 116 יחידות בסיס בשנה הקרובה מצד הבנק המרכזי של אוסטרליה, השיעור הגבוה ביותר מקרב המטבעות של המדינות המפותחות. ציפייה זו אינה מבשרת טובות עבור הדולר האוסטרלי והוא צפוי להיחלש בעיקר אל מול הדולר. בשנים האחרונות טיפס הדולר האוסטרלי בהתמדה לרמות שיא של כל הזמנים עד 1.1079, אולם לאור המפנה הכלכלי הזה אנחנו צפויים לראות את הדולר האמריקני מתחזק והצמד צפוי לנוע חזרה לעבר רמת השקילות (1.00).



-----------

"בשנת 2012 הבנקים המרכזיים ימשיכו להתערב במסחר במט"ח. את המהלך יוביל הבנק של שוויץ שיתערב במסחר כדי למנוע את התחזקות הפרנק על רקע האירו"
 
הצעה: לונג על ה-EURCHF

כריסטופר וישיו, אנליסט בכיר ב-FXCM

בעוד גוש האירו עומד בפני מיתון גם אם ימצא פתרון מניח את הדעת למשבר החוב ושום מדינה לא תפשוט רגל, נשאלת השאלה כיצד תתמודד עם הנסיבות הללו כלכלתה של שוויץ, שאמנם הינה חלק מגוש האירו אבל מושפעות הדוקות מהמצב הכלכלי האזורי.

כדי לאמוד את מצבה של הכלכלה השוויצרית הבה נבחן את ביצועיו של הפרנק השוויצרי מתחילת שנת 2011 ועד תחילת חודש אוגוסט האחרון. האירו-פרנק שוויצרי פתח את השנה ברמה של 1.25. ככל שהסלים משבר החובות בגוש האירו הפרנק התווסף באופן ניכר והצמד צנח מטה לעבר רמת השקילות. על פי נתונים שפורסמו לאחרונה, הכלכלה השוויצרית דשדשה וצמחה ברבעון השלישי של 2011 בשיעור זעום של 0.2% בלבד וב-1.5% בשיעור שנתי. בחודש ספטמבר עמדה האינפלציה על רמת שפל שנתית של 0.2%, הרבה מתחת לרף התחתון של הבנק.

השילוב הזה של אינפלציה נמוכה וצמיחה נמוכה, ומנגד התחזקות הפרנק השוויצרי בעקבות תנועת הון זר אל המטבע, הנחשב לנכס "מקלט בטוח", פגע קשות בייצוא השוויצרי וחייב את הבנק המרכזי להתערב במסחר במט"ח ולקבוע תחתית לצמד אירו-פרנק ב-1.20 (שער החליפין בעל החשיבות הגדולה ביותר עבור הכלכלה השוויצרית, לאור היותו של גוש האירו שותף הסחר הראשי של שוויץ).

הבנק השוויצרי אינו יכול חוקית להבריח משקיעים באמצעות קביעת ריבית שלילית על המטבע, אבל על על פי ספקולציות שנפוצו באחרונה, הבנק שואף באמצעות התערבות ורכישות אירו להמשיך ולהחליש את הפרנק על פני האירו עד אזור 1.25-1.30 בתקופה הקרובה. .

לאור מצבה הכלכלי של שוויץ, הפרנק צפוי להמשיך ולאבד מערכו לאורך 2012. מנגד, לאור משבר החובות בגוש האירו הבנק של אירופה עשוי להיאלץ בסופו של דבר ולהדפיס כסף, ולכך יש השלכות ישירות על הפרנק. אם ה-ECB אכן ידפיס כסף כדי להקל את מצוקת האשראי במערכת הפיננסית האירופית, המשבר בגוש האירו צפוי להסלים לפני שנראה שיפור, והמשקיעים יאבדו את אמונם בעתידו של גוש האירו, ובעקבות כך באירו עצמו. השחיקה בערכו של האירו תהיה דומה לפיחות החד שנרשם בערכו של הדולר בתקופה שבה ביצע הבנק הפדרלית את שני השלבים בתוכנית הכמותית (QE).

כדי לעמוד בלחצים השליליים הללו הבנק המרכזי של שוויץ ייאלץ להתערב באופן מסיבי במסחר במט"ח. הערכתנו היא הוא כדי להימנע משבירה של הרצפה ב-1.20, הבנק יעלה את התקרה לאזור 1.25-1.30 ויבחר להתערב ברמות הללו כדי למנוע את התיסוף בערכו של הפרנק על חשבונו של האירו.