חייגו: 1-700-55-10-15
סקירות פורקס מיוחדות - שבועי-מנקודת המבט של הפדרל ריזרב- הדולר לאן?
הצפי הכלכלי והבעיות בשוק האשראי האמריקני מבטיחים את המשך סבב הקיזוזים
12:00 | 21/02/2008
|
הצפי הדובי עבור הצרכן האמריקני ממשיך להניע את ההשקפה הפסימית בכל הנוגע לכלכלה המקומית. בהינתן ההתדרדרות בשוק העבודה והאכזבה משיעור המכירות הקמעונאיות, נראה כי המומנטום ממשיך לדחוף את המגזר הצרכני מטה. התפתחויות שכאלה לבדן עשויות להוות הצדקה מספקת עבור הפד להמשיך ולהוזיל את שער הריבית והשוק בהחלט מצפה להמשך המדיניות האגרסיבית. השאלה האם הפד אכן ימלא אחר תחזיות השוק תהיה תלויה בהתפתחויות בטווח-הבינוני בכל הקשור למגמות בשוק העבודה ולהוצאה הצרכנית.
שוק האשראי : מה מצבו?  שוק האשראי התדרדר בשבוע האחרון כשעלויות הניסיונות להגן על אג"ח החברות מפני מחיקות הרקיעו שחקים. בנוסף, כותרות חדשותיות בעייתיות הוסיפו דלק למדורה. בבריטניה, הממשלה הודיעה כי בכוונתה להלאים את בנק המשכנתאות הבריטי נורת´רן רוק, עד שיימצאו רוכשים מתאימים, והחדשות הללו הרגיעו את החששות מפני פשיטת רגל ממשמשת ובאה. עם זאת, החדשות אותתו לשוק שהממשלה מודאגת ממצבם של השווקים הפיננסיים הרבה יותר מכפי שנראה היה קודם לכן. הכותרת השנייה ששיחקה בשוק היתה הידיעה שחלק מחברות הביטוח אג"ח הגדולות ייפטרו מנכסי הסאב-פריים שלהם כדי להגן על עצמם מהורדה בדירוג האשראי. מהלך שכזה יותיר נכסים בסדר גודל של 580$ מיליארד חשופים להורדה בדירוג. ובמבט מעמיק יותר לשינויים השבוע  הנפילה בשערי הריבית לא הצליחה לעודד את הצמיחה או להביא לשיפור הסנטימנט בשוקי ההלוואות. שיעור עסקאות החלפת שמיטת חוב קבע שיא של כל הזמנים ביום רביעי, לאחר שהצהרותיהם של נגיד הפד בן ברננקי ושר האוצר פולסון הדהדו באוזני הסוחרים. בעוד הפד מצפה להתדרדרות בשוקי ההלוואות ובקצב הצמיחה הכלכלית, הביקוש לאשראי יתקשה להרים ראש. שוקי הכספים בטווח-הקצר נותרים מצומצמים ביותר והמשיכו ליפול, בעוד הריבית הבין-בנקאית בטווח-הקצר נותרה הרבה מעל התשואה על אג"ח ממשלתיות עבור אותה תקופת פירעון, הודות לביקוש מאת מלווים שביקשו לכסות על התחייבויותיהם בטווח-הארוך בעזרת חוב בטווח-הקצר. התשואות על ריבית הלייבור ממשיכות לבחון רמות שפל רב-שנתיות חדשות, נתון שקורא לפד להמשיך לקזז את הריבית בחודש מרץ. שוק המניות : מה מצבו?  ההתאוששות השורית בשוק המניות בשבוע שעבר לא נמשכה זמן רב. הדובים השתלטו על השווקים וגררו את מדד הדאו בחזרה מתחת 12,300 בנסיגה של 2.5% מרמות השיא שנרשמו שבוע קודם לכן. מזווית טכנית, מדדי המניות נכנסו לתקופה של התכנסות שעומדת בפני פתרון לאחד הכיוונים. הכותרות החדשותיות סיפקו מספר דוחות מעודדים בהם יכולים להיתלות המשקיעים בשוק המניות. נאומם של ברננקי ופולסון בפני הקונגרס בשבוע שעבר הפיחו תחזיות בדבר קשיים בשוקי הדיור וההלוואה, שעשויים להתדרדר לפני שישתפרו. איתות מכירה נוסף עבור שוקי המניות היה מדד אמון הצרכנים, שצנח לשפל של 16 שנים בעוד האינפלציה צמחה בקצב הגבוה ביותר מזה 11 חודשים. בעוד מצבו של המגזר הגדול בכלכלה הולך ומחמיר, הצפי להכנסות מהשקעות במניות הרלוונטיות אינו נראה מבטיח. ובמבט מעמיק יותר לשינויים השבוע  בעוד שהמגמה הכללית היתה דובית, בכל זאת היו כמה מדדים שהצליחו לבלוט כלפי מטה בערבוביה. הנתונים הכלכליים הצרכניים שהתפרסמו בשבוע שעבר הכו במגזר הקמעונאי באופן לא פרופורציונאלי, לאחר שהפעילות הצרכנית הכה חיונית לכלכלה המקומית מאיימת לצנוח בקצב מהיר הרבה יותר, מכפי שיכולה ההתאוששות בהזמנות מחו"ל לכסות. בנוסף, המגזר הפיננסי ספג גם הוא מהלומה, כאשר ידיעות על מחיקות מפי בנקים גדולים למעשה הכריזו כי ישנו עדיין מצבור נכסים רב שטרם נקבע עבורו ערך שוק תקף. כאמור, המגזר הפיננסי ספג מהלומה קשה ביותר השבוע. הכותרת הפונדמנטלית המרכזית היתה דיווחים כי מבטחי אג"ח גדולים עומדים להתפצל, מה שמותיר את דירוג האשראי עבור עסקי הליבה שלהם באזור הבטוח ומשאיר את קבוצות ABS הפגועות לדאוג לעצמן. בעוד מהלך שכזה יושיע את דירוג האשראי של החברות באופן כללי, אין ספק שזה גם יוביל להורדה בדירוגם של נכסים בסדר גודל של 580$ מיליארד ולמעשה יביא את שוקי האשראי על סף רתיחה. צרכני ארה"ב : מה מצבם?  הצפי הדובי עבור הצרכן האמריקני ממשיך להניע את ההשקפה הפסימית בכל הנוגע לכלכלה המקומית. בהינתן ההתדרדרות בשוק העבודה והאכזבה משיעור המכירות הקמעונאיות, נראה כי המומנטום ממשיך לדחוף את המגזר הצרכני מטה. התפתחויות שכאלה לבדן עשויות להוות הצדקה מספקת עבור הפד להמשיך ולהוזיל את שער הריבית והשוק בהחלט מצפה להמשך המדיניות האגרסיבית. השאלה האם הפד אכן ימלא אחר תחזיות השוק תהיה תלויה בהתפתחויות בטווח-הבינוני בכל הקשור למגמות בשוק העבודה ולהוצאה הצרכנית. ובמבט מעמיק יותר לשינויים השבוע  שיעור הדרישה למשכנתאות המשיך את התנודתיות החדה שנרשמת במהלך השבועות האחרונים, עם נפילה בשיעור מדהים של 22.6% בשבעת הימים שהסתיימו ב-15 בפברואר. קפיצות שכאלה משבוע לשבוע מבליטים את המתיחות בשוק המשכנתאות המקומי, והרמות הגבוהות של שיעור הדרישה למשכנתאות מדגיש את הקושי בגיוס אשראי. המדדים המעודכנים של שוק הדיור ממשיכים להראות נתונים יציבים באופן יחסי, אולם איום ההאטה בשוק הדיור האמריקני שריר וקיים. הצפי עבור בעלי הבתים המקומיים נותר עגום בהעדרו של שיפור מובהק במגמות הנדל"ן האמריקני. מניות וולמארט ממשיכות לעלות בביצועיהן על המגמה הרחבה השוררת בשוקי המניות, ודוחות הרווח השוריים שהתפרסמו לאחרונה מעידים על כי ענקית המבצעים אף עשויה לעמוד במומנטום דובי לכשישתלט על המגזר הקמעונאי. מניות הום-דיפו לא הצליחו לרשום ביצועים כה טובים, והן אכן נותרו באזור רמות השפל על רקע החששות הנמשכים מפני ההאטה הנוכחית בשוק הדיור. מקור : DailyFx.com |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||