האם תפתיע החלטת הריבית של הפד את השווקים?

08:02 | 23/06/2010    מאת אנטוניו סוסה, ריצ'רד קריבו, סטפן טיפיגיו
                                      גיורא צווילינג
לדיוני מסחר, עצות והדרכות כנסו לפורום הסוחרים שלנו  

הדולר האמריקני צפוי להמשיך ולהיסחר בתנודתיות ערה לקראת הכרזת הריבית של הפדראל ריזרב. המשקיעים צפויים להטות אוזניהם לכל אמירה אשר תעיד על מדיניותו המוניטארית העתידית של הבנק הפדראלי. 

הפדראל ריזרב ( FED )    

עדכון שבועי
 
רוב רובם של המשקיעים סבורים כי הבנק המרכזי של ארצות הברית יותיר את עשר הריבית על הדולר האמריקני על כנו בין 0.00% ל-0.25%. החלטת הריבית הנוכחית, בדומה להחלטות הריבית האחרונות, איננה צפויה להיות אירוע סיכון משמעותי. עם זאת, הצהרת המדיניות שבעקבות הכרזת הריבית צפויה למקד אליה בכל זאת את תשומת ליבם של הסוחרים. קובעי מדיניות בועדת השוק הפתוח הפדראלי שבו וחזרו על מחויבותם להותיר את שער הריבית ברמה "נמוכה במיוחד" לאורך תקופת זמן "ממושכת." בהתחשב בשבריריות המצב באירופה, אין זה סביר לצפות כי קובעי בבנק המרכזי יחזרו בהם מהבטחה זאת דווקא הפעם. הפד גם ציין כי האינפלציה צפויה "להישאר נמוכה לזמן מה," תחזית אשר נתמכת על ידי נתוני האינפלציה הרשמיים של ממשלת ארצות הברית; מדד הליבה של מדד המחירים לצרכן עלה חודשיים בלבד בשנה הנוכחית. קצב הגידול השנתית של מדד זה עומד על 0.9% בלבד, הרבה מתחת לממוצע של העשור האחרון – 2 אחוזים. הפד החל לנקוט לאחרונה בנימה חיובית יותר אשר לעתידה של הכלכלה האמריקנית. באפריל אמרו חברי הבנק המרכזי   כי "מצבו של שוק העבודה הולך ומשתפר. הגידול בהוצאות משקי הבית הולך וצובר תאוצה..." בעוד שהנתונים הכלכליים שהתפרסמו לאחרונה היו דווקא מאכזבים ברובם. מדד החוזים העתידיים על ה- Fed Funds מאותת כי העלאת הריבית הראשונה תתרחש במרץ או באפריל 2011 בעוד שמדד החלפי הריבית מראה כי הסוחרים על הדולר מתמחרים עליית ריבית בשיעור של 42 נקודות במהלך 12 החודשים הקרובים. 

הבנק האירופי המרכזי ( ECB  )   

עדכון שבועי 

כמה מקובעי המדיניות הבולטים ביותר בבנק האירופי המרכזי רומזים כי תוכנית רכישת הנכסים עליה הוכרז בחוש שעבר מסתמנת כהצלחה משמעותית. הקריטריונים על פיהם מודדים קובעי מדיניות אלה את הצלחתה או כישלונה של התוכנית אינם ידועים. עם זאת, בחינה של התשואות על אגרות החוב של כמה מהמדינות המתקשות יותר באיחוד המטבע המקרטע מעלה כי אלה גבוהות עדיין למדי. התשואות על אגרות החוב הספרדיות ה-10 שנתיות זינקו בשבוע החולף ל-4.88%, כמעט 1000 נקודות בסיס יותר מהרמות בהן היו עם הכרזתה הראשונית של תוכנית החילוץ. עם זאת, התשואות על אגרות החוב הספרדיות ל-10 שנים צנחו מאז ב-4.46% לסביבות הרמה בה היו לפני ההכרזה ב-10 במאי. הבנק האירופי המרכזי רכש עד כה אגרות חוב בהיקף של יותר מ-51 מיליארד אירו במסגרת התוכנית לרכישת אגרות חוב ממשלתיות. מדד החלפי הריבית מראה כי המשקיעים צופים להעלאת ריבית בשיעור של 33 נקודות ריבית בלבד ב-12 החודשים הבאים. 

הבנק של אנגליה ( BOE  ) 

עדכון שבועי 

בנאום שנשא לאחרונה אמר נגיד הבנק של אנגליה מרווין קינג כי התרת האמצעים הממריצים תעשה על ידי "העלאה של שער הריבית ומכירה של נכסים באופן הדרגתי ולאורך זמן..." הנגיד אמר כי הקיצוצים בתקציב צפויים להשפיע על המדיניות המוניטארית של הבנק המרכזי. אמירה זאת מאותת ללא ספק כי שער הריבית על הלירה שטרלינג צפוי להיוותר נמוך בטווח הקרוב. הבנק המרכזי דבק בתחזיתו להתמתנות משמעותית בקצב האינפלציה. עם זאת, מדד המחירים לצרכן בבריטניה ממשיך לעלות בקצב מהיר עד כדי אי נוחות ממשית. מדד הליבה של מדד המחירים לצרכן הראה במאי על עלייה שנתית של המחירים בקצב של 2.9 אחוזים. מדד החלפי הריבית של קרדיט סוויס מראה כי הסוחרים מעריכים כי הבנק של אנגליה יעלה את הריבית בשיעור של 31 נקודות בסיס ב-12 החודשים הקרובים. 

הבנק המרכזי של שוויץ ( SNB  ) 

עדכון שבועי

כצפוי הותיר הבנק המרכזי של שוויץ את יעד ריבית הליבור ה-3 חודשי שלו על כנו ב-0.25%. הבנק המרכזי נשמע עדכני למדי בהצהרת המדיניות האחרונה שלו. "ההתאוששות הכלכלית העולמית הנמשכת מועילה לכלכה השוויצרית," אמרו קובעי המדיניות. הגידול הצפוי בתוצר המקומי הגולמי ב-2010 צפוי לעמוד על 2 אחוזים, למרות ההתחזקות של הפרנק השוויצרי למול האירו אשר הכביד על הייצוא מהמדינה ההררית הקטנה. הבנק אמר כי "הלחצים הדיפלציוניים בשוויץ נעלמו ברובם." עם זאת, קובעי המדיניות בבנק המרכזי הזהירו גם מפני השפעה שלילית של האירועים באירופה: "היה והמשבר באירופה יתממש, אזי צפויה הדיפלציה בשוויץ להתחדש במלוא עוזה. הייסוף בערכו של הפרנק יוביל במקרה שכזה לחידוש הלחץ הדיפלציוני ויאלץ את הבנק המרכזי של שוויץ לשוב ולהתערב במסחר בשוק המט"ח כדי למנוע ייסוף הרסני זה." בהחלטת המדיניות מיוני נמנע הבנק המרכזי מלדון בהתערבות עכשווית בשוק המט"ח, זאת בניגוד לדבריו בחודש מרץ למשל. מדד החלפי הריבית של קרדיט סוויס מראה כי הסוחרים מעריכים כי הבנק המרכזי של שוויץ יעלה את הריבית בשיעור של 34 נקודות בסיס במהלכם של 12 החודשים הקרובים. 

הבנק המרכזי של קנדה ( BOC  ) 

עדכון שבועי 

נגיד הבנק המרכזי של קנדה מרק קרני אמר השבוע כי מדיניות הריבית של הבנק המרכזי איננה מוכתבת מראש וכי המדיניות עתידית עשויה להיות "מתוחכמת יותר." הנגיד אמר כי ההתפתחויות האחרונות בקנדה היו ברובן צפויות מראש וכי המדינה הצפונית הגדולה צפויה להוביל בנתוני הצמיחה של מדינות ה-7 G בשנה – שנתיים הקרובות. מדד החלפי הריבית של קרדיט סוויס מראה כי הסוחרים מעריכים כי הבנק המרכזי של קנדה יעלה את שער הריבית על הדולר הקנדי ב-25 נקדות בסיס בישיבת המדיניות הבאה שלו ב-20 ביולי וב-129 נקודות בסיס במהלך 12 החודשים הקרובים.   

הבנק של יפן ( BOJ  ) 

כצפוי הותיר הבנק של יפן את שער הריבית על כנו ב-0.1% בישיבת המדיניות האחרונה שלו ב-15 ביוני. למרות האופטימיות שגילה אשר לעתידה הכלכלי של יפן אמרו קובעי המדיניות בבנק המרכזי כי כלכלת יפן ניצבת בפני אתגר משמעותי – הדיפלציה. לצורך כך הכריז הבנק של יפן על תוכנית הלוואות שתמשך עד לאוגוסט 2010. המשקיעים מעריכים כי הבנק המרכזי של יפן לא יעלה את הריבית ב-12 החודשים הקרובים. 

הבנק המרכזי של ני זילנד ( RBNZ  ) 

הבנק המרכזי של ניו זילנד העלה את הריבית על הדולר הניו זילנדי ב-25 נקודות בסיס ב-10 ביוני. שער הריבית הנוכחי עומד על 2.75%. בהצהרה שליוותה את העלאת שער הריבית אמר נגיד הבנק המרכזי אלאן בולארד כי ההשפעות האחרונות של חוסר הבהירות בשווקים הפיננסיים צפוי לבוא לידי ביטוי ב"עלייה בעלות ההלוואות." הבנק המרכזי של ניו זילנד צופה לגידול שנתי בשיעור של כ-3.5% בשנה הנוכחית והבאה ולעמידה ביעד האינפלציה שקבע לעצמו הבנק המרכזי. עם זאת, קצב האינפלציה עשוי להשתנות בטווח הקצר לנוכח שינויים שעושה הממשלה. מדד החלפי הריבית מראה כי הסוחרים צופים כי הבנק המרכזי של ניו זילנד יעלה את הריבית בשיעור של 140 נקודות במהלך 12 החודשים הקרובים. 

הבנק המרכזי של אוסטרליה ( RBA  ) 

ברשימות מישיבתו של הבנק המרכזי של אוסטרליה ב-1 ביוני ציינו קובעי המדיניות   המוניטארית של אוסטרליה כי שער הרבית על הדולר האוסטרלי מצוי ברמתו הממוצעת בעשור האחרון. קובעי המדיניות אמרו כי לאור העלאות הריבית האחרונות שלהם יש להם כעת את "הגמישות הנדרשת להמתין ולראות כיצד תתפתח אי הוודאות אשר לעתידה של הכלכלה העולמית כמו גם מסלולה של האינפלציה באוסטרליה." יותר מכך, נגיד הבנק המרכזי של אוסטרליה אמר כי יהיה זה הולם להותיר את שער הריבית על הדולר האוסטרלי על כנו "בעת הנוכחית." מדד החלפי הריבית של קרדיט סוויס מראה כי הסוחרים מתמחרים העלאות ריבית בשיעור של 35 נקודות בסיס ב-12 החודשים הקרובים. 

ליומן האירועים המלא, לחץ כאן