אהבת הסיכון והנתונים תומכים בעליית הנפט לשיאים חדשים אך התנודה החדשה לא מחזיקה מעמד

08:00 | 11/03/2010    מאת ג'ון קיקלייטר
                                      דניאלה רוטר


סחורות - אנרגיה

       

נפט גולמי ( WTI  )

$ 81.85

+$ 0.36

+ 0.44%

 
אהבת הסיכון, נתוני המאקרו וסטטיסטיקת הביקוש וההיצע תמכו במשותף בסוחרים השוריים של הנפט הגולמי. אך למרות שקיבל את האישור הפונדמנטלי לעלות (ונתמך עדיין באופן ראוי לציון על ידי מומנטום קנייה במהלך החודש האחרון), נאלץ חוזה הנפט הפעיל בבורסת הסחורות בניו יורק לרדת מהשיא של 8 חודשים שרשם מעל ל-83$ אתמול בבוקר. כול משתתף בשוק, בין אם הוא משתמש בשיטת מסחר פונדמנטלית, טכנית או מבוססת-סנטימנט, מודע לשיא של 16 חודשים שנקבע ב-11 בינואר ב-84$. מעבר של רמה זו עשוי לסלק את אי-הודאות ולעודד השקעות שנותרו עד כה מחוץ לשוק, אך הרחבה ממשית של המגמה השורית של הנפט תדרוש שיפור רחב בסנטימנט המשקיעים ושינוי ניכר בנתונים הפונדמנטליים של ההיצע והביקוש. בנוגע לסנטימנט, הדולר האמריקני נחלש והמניות עלו מעט, אך ברור היה שניצוצות אהבת הסיכון לא מצליחים לגרום להתלקחות. לא ניתן לדעת כרגע אם האחריות לשיקום הבלתי-נמנע של העניין הספקולטיבי מוטלת על תפנית בשווקים עצמם או על זרז כלכלי בעל השפעה.

בנוגע לתנועה עצמה, היוו הנתונים הפונדמנטליים שהתפרסמו אתמול מקור טוב למומנטום – על אף שהתוצאה הסופית לא תאמה את הציפיות. במהלך הבוקר, הפרסום המרכזי היה דוח מסין שהראה שהייצוא במדינה עלה ב-46% - נתון המרמז על האצה בפעילות העולמית, שתדרוש מכלכלות העולם לצרוך דלק על מנת לתפעל ולשמר את ההתרחבות. במהלך שעות המסחר באירופה, נאבקו שני דוחות על תשומת לבם של הסוחרים. גרמניה דיווחה שמלאי הנפט הגולמי שברשותה גדול ב-20% מכפי שהוערך בעבר, עקב מרבצי נפט באזור הריין העילי. אופ"ק סתר את עליית ההיצע הפוטנציאלית הזו, כאשר העלה את ציפיות הצריכה העולמית שלו לשנה הנוכחית ושדרג את תחזיות התפוקה שלו ב-190,000 חביות ל-28.94 מיליון חביות ביום. עם תחילת המסחר בארה"ב, קיוו הסוחרים שנתוני המלאי של מחלקת האנרגיה יצליחו להכריע לכיוון מוגדר בין הפרסומים המנוגדים. לאחר העלייה בסך 6.5 מיליון חביות שנרשמה בדוח מכון הנפט האמריקני, הציפיות מהדוח הממשלתי הוצבו ככול הנראה מעל לעלייה הצפויה בסך 2 מיליון חביות. בפועל, היתה העלייה במלאי בשבוע שעד ה-5 במרץ קטנה מהצפוי. הדוח גילה שמלאי הנפט הגולמי צמח ב-1.432 מיליון חביות, בעוד שמצבורי הבנזין והנפט המזוקק עלו ב-3.181 מיליון חביות וב-2.796 מיליון חביות בהתאמה. בנוסף, צריכת הנפט הכוללת עלתה ב-0.2% לשיא חודשי של 19.7 מיליון חביות. עם זאת, תרמה העלייה השבועית האחרונה ליצירת רצף העליות הארוך ביותר במלאי הנפט הגולמי מאז מאי ולהעלאת המלאי הכולל לרמתו הגבוהה ביותר מאז אוגוסט – 353 מיליון חביות.

סחורות - מתכות

הדולר יורד והאינפלציה ביפן גוברת בעוד שהזהב יורד

       

זהב

$ 1,107.66

-$ 14.19

- 1.26%

על אף שהדולר האמריקני נסוג וסין דיווחה על רמות ניכרות של אינפלציה, הזהב ירד ביום רביעי. למעשה, נותר הזהב ללא שינוי במהלך רוב יום המסחר, אך תנודה משמעותית בתחילת שעות המסחר בארה"ב הורידה את מחירו ב-2.7% תוך שעתיים בלבד. עלייה זו בפעילות הורידה את השוק לרמות שפל שלא נראו מזה יותר משבוע, ופרצה בסופו של דבר ערוץ מגמה עולה שהגדיר את תנועת המחיר בחודש האחרון. בנוגע לתמיכה הפונדמנטלית, הזהב הושפע ממספר כוחות מנוגדים. ירידת הדולר האמריקני במשך רוב יום המסחר לא היוותה, בסופו של דבר, זרז מרכזי עבור מחיר הזהב, למרות תפקידו כמגן מפני הדולר. בנוסף, ראש הנציבות האירופאית לשעבר, פרודי, רמז שהמשבר ביוון חלף ושיתר כלכלות אירופה לא יחוו קשיים דומים. הצהרה זו תאמה את תפקודו החלש של הזהב כמקלט בטוח אתמול. עם זאת, קיימות שתי חוסר-עקביות: ראשית, פרודי אינו הנשיא המכהן של הנציבות, ולכן הוא רשאי להביע הערכות המתארות את המצב בשחור ולבן, ושנית, הזהב עצמו זכה למעמד של נכס מקלט בטוח לאחרונה, כתוצאה מערכו כחלופה למטבעות הממשלתיים, לאור הסיכון המוגבר של האג"ח הממשלתי. בסופו של דבר, אהבת הסיכון ויציבות האשראי לא היו חזקות במיוחד, והחששות הותיקים עדיין מושרשים בקרב משתתפי השוק. דוח האינפלציה של סין היווה זרז אפשרי נוסף. הממשלה דיווחה שמחירי הבתים עלו לאחרונה בקצב המהיר ביותר מזה כמעט שנתיים. נתון זה תומך לכאורה בביקוש לזהב עקב תפקידו כמגן מפני אינפלציה, אך ההשלכות של צמיחת המחיר הזו על האפשרות של בועת נכסים ושל אי-יציבות בכלכלת סין מפצות היטב על הסנטימנט השורי שניתן לפתח מנתונים אלה.

       

כסף

$ 16.98

-$ 0.28

- 1.62%

הדולר ירד אמנם ביום שלישי, אך פיצה על רוב הפסדיו ביום רביעי. תנודות אלה הותירו את הכסף הרגיש בידי זרז פונדמנטלי דומיננטי נטול כיוון מוגדר. בנתוני הספקולציה, המניות ושוקי מפתח נוספים התחזקו בהדרגה כאשר תיפקדו בהשפעת הצמיחה. למרות זאת, נעה מתכת יקרה זו בהתאם לתנועת הזהב וסגרה את יום המסחר בתפקוד היומי הגרוע ביותר שלה מזה שבועיים. במבט לביקוש הספקולטיבי, iShares   (קרן סל הכסף הגדולה בעולם) דיווחה שהחזקותיה נותרו ללא שינוי ב-9,351 טון לאחר שתי מכירות בסך 61 טון כול אחת במהלך השבוע שעבר.