שווקים מתפתחים – סקירה שבועית

18:00 | 24/08/2008    מאת טרי בלקס, ג'ון ריוורה, איליה ספיבק
                                      דניאלה רוטר
הראנד הדרום אפריקני צפוי להתחזק שכן יש תיקון בשוקי המט"ח של הזינוק בעוצמת הדולר האמריקני. הדולר הסינגפורי נסחר בצורה סוערת בשל סברה הבנק המרכזי ביצע התערבות במטבע. הדולר של הונג קונג ממשיך להיחלש כנגד הדולר האמריקני. הלירה הטורקית מכנסת את הפסדיה, האם תוכל לפרוץ מעלה? 

הראנד של דרום אפריקה ( ZAR )

הראנד הדרום אפריקני צפוי להתחזק שכן יש תיקון בשוקי המט"ח של הזינוק בעוצמת הדולר האמריקני

המומנטום של הדולר האמריקני שלט בתנועת המחירים בשווקי המט"ח בשבועות האחרונים, וכך גם היה בצמד דולר/ראנד. ב-8 באוגוסט הצמד ירד דרך קו מגמה מתנגד שנותר באמצע יוני. המומנטום השורי נחלש מאז שכן הדולר ביצע תיקון לקראת הדחיפה הבאה מעלה. הדולר/ראנד נמצא כעת מעל החזרת 50% של המכירה בין ה-13 ביוני וה-4 ביוני ב-7.6810, והמומנטום כלפי מטה עשוי להגיע עד החזרת 38.2% ב-7.5640.

מבחינה פונדמנטלית, בשבוע שעבר התמ"ג של דרום אפריקה היה גבוה מהציפיות ברמה של 4.5% מתחילת השנה עד הרבעון השני, לעומת צפי של 4.0%. השיפור התרחש משום שחברות כרייה התגברו על הפסקות החשמל שהפסיקו את הייצור בינואר. הכרייה והייצור מהווים חמישית מהכלכלה. השיפור עשוי להיות קצר שכן השפעות העלאת הריבית יחלחלו לכלכלה הנרחבת. הבנק המרכזי העלה את הריבית שש פעמים ברציפות מאז יוני כדי להקטין את הלחץ האינפלציוני שנוצר מהעלייה במחירי האנרגיה.

השבוע הקרוב יהיה עמוס, ובתחילתו יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש יולי. המדד צפוי להראות שהאינפלציה השנתית ברמה של 13.5%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1992. המחירים ליצרן מתפרסמים יום לאחר מכן, והצפי הוא שירשום רמה של 13.7% מתחילת השנה עד יולי. הבנק המרכזי אינו צפוי להעלות שוב את הריבית בישיבת המדיניות הבאה. עלויות ההלוואה עומדות כעת על 12% וקרוב לוודאי שהבנק ימתין עד שניתן יהיה להעריך את ההשפעות של הריבית הנוכחית לפני שיבצע העלאה נוספת. בדרך כלל לוקח לשינוי ריבית בודד שני רבעונים עד שהוא משתקף במלואו בכלכלה. כנראה שהתפשטות ההאטה הגלובלית תסייע לקביעת המדיניות המוניטרית, שכן השחיקה בביקושים תסייע להאט את הכלכלה ולהוריד את האינפלציה. שיעור האבטלה צפוי לרשום את הרמה הנמוכה ביותר אי פעם ברמה של 17.4%, אך הנתון מתייחס לחודש מרץ והוא מתפרסם בעיכוב רב. סביר להניח ששיעור האבטלה הנוכחי כבר רשם ירידה, ולפי התחזיות הצמיחה תאט ל-2.9% עד סוף השנה הנוכחית.
 


דרום אפריקה – אירועי סיכון בשבוע הקרוב
 
 

רמות תמיכה/התנגדות טכניות של הדולר/ראנד
 

מאת איליה ספיבק


לירה טורקית ( TRY )

הלירה הטורקית מכנסת את הפסדיה, האם תוכל לפרוץ מעלה? 

הלירה הטורקית כינסה את הפסדיה בשבוע האחרון והדולר/לירה נסחר מעט מתחת לקו מגמה מתנגד משמעותי. אך לא התפרסמו נתונים כלכליים משמעותיים שיכלו ליצור מהלכים מספיק חזקים שיאותתו על כיווניות של הצמד. ביום שני אמון הצרכנים הטורקי עלה ל-77.01 בחודש יולי לעומת 75.01, וזהו שיפור מתון מהקריאה הנמוכה ביותר מאז החלו לתעד נתון זה בשנת 2003. נראה כי דחיית בית המשפט העליון את הדרישה להוציא מחוץ לחוק את מפלגת השלטון AK סייעה להפיג את החששות מפני אי-יציבות פוליטית. סנטימנט הצרכנים עשוי להמשיך להשתפר גם בקריאה הבאה לאור הירידה החדה במחירי הנפט בין אמצע יולי לאמצע אוגוסט.

בשבוע הקרוב לא מתפרסמים אינדיקטורים משמעותיים רבים. נתוני הגעות תיירים אינם נוטים להיות מניעי שוק, אך המאזן המסחרי עשוי להיות מניע שוק. הגירעון עשוי להתרחב עוד יותר ביולי מ-7.7 מיליארד דולר, שכן המדינה מייבאת בערך 95% מהנפט והגז שהיא צורכת. מכיוון שמחירי האנרגיה עדיין היו גבוהים מאוד במשך רוב תקופת עריכת הסקר, רכיב היבוא צפוי לעלות.
לאור אירוע סיכון זה, ישנו סיכון מסוים כלפי מטה עבור הלירה הטורקית (חיובי עבור הדולר/לירה), אך מכיוון שקו מגמה מתנגד משמעותי נמצא בקרבת מקום, הדולר/לירה עשוי לרדת. ייתכן שזה יהיה קשור יותר לדולר מאשר לכל דבר אחר, שכן המטבע שנקנה ביתר צפוי לבצע תיקון לפי נתוני פוזיציות המט"ח האחרונים.
 

טורקיה – אירועי סיכון בשבוע הקרוב
 
 
רמות תמיכה/התנגדות טכניות של הדולר/לירה


מאת טרי בלקס

דולר של סינגפור ( SGD )

הדולר הסינגפורי נסחר בצורה סוערת בשל סברה שהבנק המרכזי ביצע התערבות 

הדולר/דולר של סינגפור עבר שבוע מסחר סוער בשל כך שהצפי להתערבות של הרשות המוניטרית של סינגפור קיזז את המומנטום השורי של הדולר. לפי הספקולציות הבנק המרכזי ניסה להחליש את המטבע המקומי שכן הוא חושש מירידה בביקושי היצוא. המדינה כבר חוותה ירידה בצמיחה המקומית שכן המכירות הקמעונאיות ירדו ב-3.2% ביולי. היתה זו הירידה הראשונה מזה ארבעה חודשים שכן חלה ירידה בביקושים למכוניות ומוצרי יוקרה. כוח הקנייה של הצרכנים ממשיך לרדת עם העלייה באינפלציה.

העלייה במחירים גרמה לאמון הצרכנים בסינגפור לרשום את הירידה הראשונה אחרי שעלה בכל אחד מהסקרים מאז תחילת קיומם ב-2005. מדד אמון הצרכנים של נילסן ירד בצורה מפתיעה ב-12 נקודות מ-114 ל-102, שכן הסנטימנט צנח ברחבי העולם בשל האינפלציה, האבטלה וההאטה בצמיחה. 47% מהסינגפורים שהשתתפו בסקר סבורים שהמיתון הגלובלי יפגע במדינה ב-12 החודשים הבאים. הרשות המוניטרית נמצאת בבעיה דומה לזו של מרבית הבנקים המרכזיים ברחבי העולם – בהתלבטות האם להתמקד בעלייה המחירים או בהאטה של הצמיחה. קרן המטבע העולמית ביקשה מהבנק המרכזי של סינגפור לחזק את הדולר הסינגפורי בניסיון להפחית את הלחץ האינפלציוני. אם אכן התבצעה התערבות, ברור שהם בחרו להתמקד בסיכונים להאטה בצמיחה.

אירוע הסיכון של השבוע הקרוב מכיל את מדד המחירים לצרכן והתפוקה התעשייתית. העלייה במחירים פגעה בצמיחה המקומית וחוסר הפעולה של הבנק המרכזי עשוי לגרום להתגברות משמעותית של האינפלציה. התפוקה התעשייתית עשויה גם היא להכביד על המטבע המקומי שכן ההאטה בביקושים מחו"ל עשויה לגרום לירידה בתפוקה. אך החולשה שנרשמה לאחרונה בדולר הסינגפורי עשויה להגביר את הביקושים.
 
 

סינגפור – אירועי סיכון בשבוע הקרוב
 
 

רמות תמיכה/התנגדות טכניות של הדולר/דולר סינגפורי
 
 

מאת ג´ון ריוורה

דולר של הונג קונג ( HKD )

הדולר של הונג קונג ממשיך להיחלש כנגד הדולר האמריקני 

הדולר של הונג קונג התחזק במהלך השבוע בשל התגברות שנאת הסיכונים בשל ההצלה הפוטנציאלית של פאני מיי ופרדי מאק. המטבע קיבל גם תמיכה מהזינוק באינפלציה, הירידה באבטלה והעלייה של הריבית. דוח התמ"ג אשר רשם האטה ברבעון השני עשוי להכביד על הדולר של הונג קונג מוקדם יותר השבוע. אחרי שבחן את 7.8160, הדולר/דולר של הונג קונג בסופו של דבר יפול ל-7.060 לפני שיתקבל בתמיכה.

התמונה הכלכלית ממשיכה להחמיר שכן הצמיחה ירדה ב-1.4% ברבעון השני ועלה ב-4.2% על בסיס שנתי – הרמה האיטית ביותר מאז הרבעון השלישי של 2003. ההאטה הגלובלית פגעה בביקושים ליצוא הסיני שיוצא דרך הנמלים של הונג קונג. חברות וצרכנים נאבקים גם בעליית האינפלציה אשר צמחה ל-6.3% שכן מחירי המזון והיבוא ממשיכים לעלות ומתפשטים לכלכלה הרחבה. שולי הרווח והפעילות של המעסיקים מצטמצמים והם מתחילים לפטר עובדים, דבר שהעלה את האבטלה ל-3.2%.
דוח המסחר של יולי עשוי להיות אירוע סיכון עבור הצמד אם הייצוא ימשיך לרדת. תחזית הצמיחה עבור הונג קונג ממשיכה להתדרדר בשל ההאטה בכלכלות של שותפות המסחר העיקריות שלה. אירוע הסיכון העיקרי של השבוע עשוי להיות פרסום סיכומי ישיבת ועדת השוק הפתוח שכן פרשנות ניצית עשויה לגרום לדולר לזנק.
 
 

הונג קונג – אירועי סיכון בשבוע הקרוב
 
 

רמות תמיכה/התנגדות טכניות של דולר/דולר הונג קונגי
 

 
מאת ג´ון ריוורה
 
מקור: DailyFX.com