חייגו: 1-700-55-10-15
סקירות פורקס מיוחדות - שבועי-מנקודת המבט של הפדרל ריזרב- הדולר לאן?
הקשיים בשוק הפיננסי של ארה"ב נמשכים, קיזוז בשיעור של 0.75% הופך סביר מיום ליום
02:00 | 06/03/2008
 שוק האשראי : מה מצבו? כל רמז ראשוני ביותר כי שוק האשראי מתחיל לצאת מהמשבר נמחק השבוע כאילו לא היה. מגזר החברות והתאגידים תרם את שלו להמשך האווירה הפסימית כשעורר מחדש את החששות מפני מתן או לקיחת הלוואות בתנאי השוק הנוכחיים. דיווחים על הפסדי שיא בדוחות הרווח לרבעון הרביעי של החברות Freddie Mac ו-AIG חשפו כי ההפסדים הקשורים למשבר הסאבפריים התפשטו גם לאותן חברות, האחראיות על ביטוח ההלוואות לרכישת בתים ואפילו מבטחים מן השורה שנחשבו כבעלי חשיפה נמוכה לחוב משכנתאות או מחיקות. ככל הנראה יו"ר הבנק הפדרלי בן ברננקי רק עשה את המצב גרוע יותר. למרות שהיו"ר אמר שהוא אינו צופה כי ארה"ב תתדרדר לכדי מיתון השנה, בכל זאת הוא חזה כי שוקי האשראי ימשיכו להתדרדר. 
ובמבט מעמיק יותר לשינויים השבוע פרמיית הסיכון על מחיקות חוב אפשריות בשוק האשראי נסקה במהלך השבוע לאחר ש-AIG דיווחה על מחיקות בסדר גודל של 11$ מיליארד הקשורות למשכנתאות בעייתיות. המחיר של ביטוח חוב כנגד מחיקות נסק בשיעור של 30% במהלך השבוע. באותו הזמן, פרמיית החוב על אג"ח זבל ביחס לאג"ח ממשלתיות נסקה בשיעור של 6.4%. המשקיעים בשוק הדיור והמלווים ממשיכים להעביר את נכסיהם לחסותו הבטוחה יחסית של החוב בטווח-הקצר. התשואה בטווח-הקצר המשיכה לרדת בשבוע שעבר לאחר שהחברות Freddie Mac ו-Fannie Mae דיווחו על צמצום בתנאי ההלוואה.  שוק המניות : מה מצבו? ההתאוששות שנרשמה בשוק המניות בשבוע שעבר לא שרדה זמן רב. מאז יום רביעי שעבר, מדד הדאו ג´ונס הוביל את השוק מטה ביחס עם המדדים המרכזיים עם נפילה בשיעור של 3.4%. המכירה הכללית בשוק המניות הגיעה יד ביד עם נסיגה כללית ממגמות הסיכון. עם זאת, יש לציין כי עם הנפילות, הדאו ג´ונס ביסס תחום טכני בין 12,750 ו-12,000. דוחות הרווח היו המניע העיקרי להפסדים. ענקית המשכנתאות Freddie Mac דיווחה על ההפסד הרבעוני הגדול ביותר בהיסטורית החברה, הודות למחיקות חוב הקשורות במשכנתאות ועיקולים. הסנטימנט הקודר המשיך גם ליום שישי כאשר AIG דיווחה על הפסד של 5.29$ מיליארד ברבעון הרביעי. השבוע המדדים המשיכו ללחוץ מטה על רקע נתונים כי ייתכן והאטה החלה לחדור לכלכלת ארה"ב. 
ובמבט מעמיק יותר לשינויים השבוע במהלך השבוע האחרון, המדד הפיננסי היה המפסיד העיקרי עם נפילה של 6.3% בעקבות החששות שהתפשטו בשוק האשראי לאחר הצהרות הרווח המחרידות של Freddie Mac ו-AIG. ובנוגע למדד הקמעונאי, הדו"ח שפרסם היו"ר ברננקי על חוזקה של הכלכלה בשבוע שעבר הביא להתפשטותן של החששות מפני מיתון ממשמש ובא, בעוד סקר ISM למגזר השירותים ודוח הפעילות במפעלים מעידים כי ההאטה כבר כאן. התנודתיות במגזר הפיננסי הרימה ראש בעקבות מבול של חדשות כלכליות ונתונים מעורבים. עם זאת, המדדים הכלכליים היוו איום מתון הרבה יותר מאשר הדוחות הרבים שהציפו את המסכים. דוחות הרווח של Freddie Mac ו-AIG הכו את השוק תזזיתיות כשהצביעו על כך שההפסדים הקשורים בשוק הסאבפריים מתפשטים ללב המוסדות היציבים יותר וחברות הביטוח מן השורה.  צרכני ארה"ב : מה מצבם? רמות השפל הרב-שנתיות שנרשמו במדד אמון הצרכנים צפויים אף להמשיך ולרדת בחודשים הקרובים, זאת על רקע הירידות בשוק העבודה ובהכנסה הפרטית ביחד עם ההיפוך כלפי מטה בכלכלה האמריקנית. בשבוע שעבר, מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן אישר שפל של 16 שנה ביום שישי האחרון. הדוח הקודר עלה למסכים באותו היום בו הממשלה פרסמה סטטיסטיקות שהראו כי הגידול בהכנסה הפרטית האט החל מתחילת השנה. הסנטימנט רק המשיך ונפגע על רקע ההתבטאויות מצדו של הפד והנתונים שהמשיכו להתפרסם. יו"ר הפד בן ברננקי קרא למלווים לוותר על חלק מהמשכנתאות הנתונות בסכנת מחיקה ובזאת אולי רמז כי אין בידי הממשלה והבנק המרכזי אפשרויות פעולה רבות להצלתו של שוק הדיור. החשש העיקרי כעת עבור האמריקנים הוא באם שוק העבודה יצליח להחזיק את הכלכלה עם גידול בכוח העבודה ובשיעור השכר – מה שלא נראה סביר כל כך בהתחשב בדוח ADP שרשם תוצאות חלשות ביותר. 
ובמבט מעמיק יותר לשינויים השבוע נבואתו של יו"ר הפד ברננקי כי שוק הדיור ימשיך בהתדרדרות לא נזקקה לזמן רב כדי להתברר כמדויקת. שיעור הדרישה למשכנתאות המשיך בתנודתיות החדה המאפיינת את השבועות האחרונים עם עלייה מתונה בשיעור של 3%, לאחר שלפני שבועיים נפל המדד בשיעור מדהים של 19.2%. התנודתיות המשמעותית הושפעה משוק חלש של קונים בעוד אמריקנים רבים ממתינים עד שהשקעתם הבאה לא תאבד מערכה מיד עם רכישתה. גם הקשחתם של תנאי החתימה מכבידה על הביקוש למשכנתאות. חברות הנסמכות על הצרכן המקומי צללו מטה במהלך השבוע האחרון לאחר שכל האיתותים הפונדמנטליים מצביעים כעת על האטה בהוצאה הצרכנית. בשבוע שעבר, דוח ההכנסה הפרטית לחודש ינואר הצביעה על האטה מתונה בלבד בשיעור הגידול בשכר. עם זאת, מאז המדדים רשמו נתונים סותרים הן במגזר השירותים ומגזר היצור – שני המגזרים העיקריים עבור הכלכלה והתעסוקה. בנוסף, הצפי לגידול בשיעור התעסוקה הולך ומתדרדר במהירות. הסתירה הראשונה בדוח התעסוקה של ADP מאז 2003 הכבידה על התחזיות להתאוששות אפשרית בדוח התעסוקה (NFP) ביום שישי.  * תחזית המצביעה על השתפרות משמעותה כי הפד עשוי להשתמש במדד כהצדקה להעלאת ריבית. ההפך הוא הנכון לגבי תחזית להתדרדרות. מקור : DailyFx.com |