שווקים מתפתחים – סקירה שבועית

18:00 | 03/08/2008    מאת טרי בלקס, דויד רודריגז, איליה ספיבק
                                      דניאלה רוטר
הראנד הדרום אפריקני מתחזק בשל נתוני אינפלציה חזקים מהצפוי וצמצום בגירעון המסחרי. הפסו המקסיקני ממתין למדד המחירים לצרכן המקסיקני. הלירה הטורקית עולה בצורה חדה אחרי שבית המשפט העליון מזכה את המפלגה השלטת. הדולר של סינגפור נשאר בטווח בזמן שהדולר האמריקני מניע את המסחר. הדולר של הונג קונג נחלש בשל הערותיו של פולסון והירידה במחירי הנפט.
  הראנד של דרום אפריקה ( ZAR )

הראנד הדרום אפריקני מתחזק בשל נתוני אינפלציה חזקים מהצפוי, גירעון מסחרי מצטמצם

הראנד הדרום אפריקני טיפס רוב השבוע לפני פרסום נתוני אינפלציה חשובים שכן הצפי של נתונים חזקים התגבר. מדד CPIX, אשר אינו כולל עלויות משכנתא, אישר את התחזיות הללו שכן הנתון זינק ב-11.6% ביוני לעומת השנה הקודמת, וזוהי האצה משמעותית לעומת השיעור של 10.6% שנרשם בחודש שעבר. נתון זה גבוה בהרבה מיעד האינפלציה של הבנק המרכזי של דרום אפריקה של 3%-6%, והדבר מגביר את הסיכון שהבנק המרכזי ייאלץ לשקול העלאות ריבית נוספות. למעשה, הבנק המרכזי של דרום אפריקה העלה את הריבית ב-50 נקודות בסיס ל-12% ב-12 ביוני וזו היתה העלאת הריבית השישית בתוך שנה.

כמו רוב הכלכלות בעולם, דרום אפריקה מתמודדת עם הזינוק במחירי המזון והאנרגיה. אך מדד CPIX היה מעל לטווח היעד של הבנק המרכזי של דרום אפריקה יותר משנה, והדבר גורם לחששות שהאינפלציה מתפשטת מעבר לסחורות התנודתיות הללו ולעלויות שכר. ב-23 ביוני נגיד הבנק המרכזי טיטו מבוואני אמר שהעלאות ריבית נוספות יהיו "מכאיבות" אך מכיוון שיציבות מחירים היא המנדט העיקרי של הבנק, המשמעות של הצהרה זו היא שישנה אפשרות להעלאות ריבית נוספות.

בינתיים, הגירעון המסחרי של דרום אפריקה הצטמצם ל-200 מיליון ראנד ביוני לעומת 1.7 מיליארד בשל זינוק של 7% ביצוא מתכות, מינרלים ומכוניות. נראה שהכלכלה הדרום אפריקנית עדיין אינה סובלת מההאטה הכלכלית הגלובלית שכן הביקוש לסחורות נותר איתן.
במבט קדימה לשבוע הקרוב, פרסום מדד מנהלי הרכש Investec עשוי להמשיך להיות מתחת ל-50 – רמה המאותתת על האטה בפעילות העסקית – דבר העשוי להצביע על כך שהריבית העולה ולחצי האינפלציה הגוברים גובים מחיר גבוה מהכלכלה הדרום אפריקנית. בנוסף, תפוקת הייצור לחודש יוני עשויה להיחלש למרות שנתוני היצוא החזקים לאותה תקופה מצביעים על כך שישנו סיכוי שהתפוקה עלתה למעשה.
 
 
  
דרום אפריקה – אירועי סיכון בשבוע הקרוב
 
 

רמות תמיכה/התנגדות טכניות של הדולר/ראנד
 
 

מאת טרי בלקס

הפסו המקסיקני ( MXN )

הפסו המקסיקני ממתין למדד המחירים לצרכן 

הפסו המקסיקני נותר כמעט ללא שינוי כנגד הדולר האמריקני לקראת סוף שבוע המסחר שכן שוקי המט"ח הלא החלטיים לא הראו נכונות לגרום למהלכים משמעותיים בשערים המצטלבים של הדולר. לאור טווח המסחר המדהים של השבוע שעבר של 2000 נקודות בדולר אמריקני/פסו, ספקולנטים רבים נשארו בצד בתקווה שהכיוון של השוק יתבהר לגבי הצמד.

יומן הנתונים הכלכלי של ארה"ב כנראה ישלוט בכותרות בשבוע הקרוב שכן קרוב לוודאי שהחלטת הריבית של הבנק הפדראלי תגרום לתנועת מחירים משמעותית בשווקים הפיננסיים. שוקי המניות הגלובליים נותרו קשובים מאוד להחלטת הריבית של הבנק הפדראלי והפתעות או שינויים משמעותיים ברטוריקה עשויים לגרום למהלכים משמעותיים בדולר ובמדדי המניות העיקריים. החלפי הריבית מנבאים סיכוי של 7% בלבד לכך שהבנק הפדראלי יעלה את הריבית ב-25 נקודות בסיס. אך חוסר וודאות זניחה כזו משמעותה שתהיה תנודתיות מחירים בלי קשר לתוצאות ההחלטה עצמה.

גם יומן הנתונים המקסיקני מציע אירוע סיכון לפסו ולנכסים מקומיים; מדד המחירים לצרכן צפוי להבהיר את התחזית לגבי מדיניות הריבית של הבנק המרכזי של מקסיקו. רבים מנבאים שהבנק המרכזי של מקסיקו יעלה את הריבית שוב ב-15 באוגוסט, אך חוסר הוודאות סביב תחזיות אלה תגרום למסחר תנודתי לאחר פרסום מדד המחירים לצרכן. לפי התחזיות החציונית למדד של יוני הצפי הוא ששיעור האינפלציה שנתי יעמוד על 5.34% שהם 2.34% מעל היעד של הבנק המרכזי של 3.00%. בכירי הבנק כבר השמיעו חששות לגבי עתיד המחירים והגיבו בשתי העלאות ריבית רצופות. שאלת המפתח היא האם מדד המחירים לצרכן הקרוב יצדיק העלאת ריבית שלישית, אך יהיה חשוב לשים לב לתגובת השוק לפרסום. הסוחרים ימתינו כנראה לתוצאה של אירועי הסיכון במקסיקו וארה"ב לפני שיגרמו למהלך משמעותי בדולר/פסו.
 
 
 
מקסיקו – אירועי הסיכון לשבוע הקרוב
 

דולר/פסו – רמות התנגדות/תמיכה טכניות
 
 

  מאת דייויד רודריגז

לירה טורקית ( TRY )

הלירה הטורקית עולה בחדות אחרי שבית המשפט העליון מזכה את המפלגה השלטת

הלירה הטורקית לקחה את הסוחרים לסיבוב פראי בשבוע שעבר. הדולר/לירה טורקית נסחרו בערוץ יורד מסודר מתחילת מאי עד שביום חמישי המחירים צנחו מטה ב-195 פיפסים עם תחילת יום המסחר. המהלך שיקף אנחת רווחה שבאה בעקבות החלטת בית המשפט העליון של טורקיה שלא לפרק את מפלגת השלטון AK. התובע הכללי הגיש כתב אישום כנגד ממשלתו של הנשיא עבדאללה גול וראש הממשלה טייפ ארדוגן בטענה שהפרו את כללי החילוניות של טורקיה בכך שחוקקו חוקים בעלי נטייה אסלאמית. בית המשפט קבע כי לא ניתן להוציא מן החוק את AKP ברוב מצומצם של 7-6. אם תוצאת ההצבעה היתה שונה, הממשלה היתה נאלצת להתפטר, היה נוצר ואקום שלטוני אשר היה גורם לחוסר וודאות לגבי עתידה הכלכלי והפוליטי של טורקיה. תגובת השוק היתה חיובית מאוד: הבורסה של איסטנבול עלתה בכמעט 8% והלירה הטורקית התחזקה כנגד כל המטבעות העיקריים.

יומן הנתונים הכיל את המאזן המסחרי של יוני, אשר היה מאכזב שכן הגירעון המסחרי היה 7.7- מיליארד לעומת הצפי של 6.9- מיליארד. עליית מחירי האנרגיה הזניקה את נתוני נפח היבוא שכן טורקיה מייבאת 95% מהנפט והגז הטבעי שהיא צורכת. באופן אירוני, העלייה בביקוש ליצוא טורקי גרמה גם ליבוא לעלות מכיוון שהחברות תלויות בספקים מחו"ל למוצרי הביניים המשמשים בייצור.

יומן הנתונים של השבוע הקרוב מכיל נתונים מניעי שוק רבים. אמון הצרכנים צפוי להיות ברמה של 11.8% מתחילת השנה עד יולי, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2004. המחירים ליצרן צפויים לרשום שיא חדש של 17.4% מתחילת השנה עד יולי. הבנק המרכזי של טורקיה העלה את הריבית ב-50 נקודות בסיס ל-16.75%. ההצהרה שליוותה את ההעלאה ציינה שקובעי המדיניות רואים ברמה זו כ"תומכת בדיסאינפלציה" אך היא הותירה מקום להעלאות ריבית נוספות בכך שאמרה ש"חוסר הוודאות המתמשכת והפתעות בתחום ההיצע מהווים סיכון לגבי האינפלציה. הבנק המרכזי ישקול העלאת ריבית נוספת כשהיה צורך בכך כדי למנוע השפעות משניות." התפוקה התעשייתית כנראה תהיה חלשה ביוני אחרי שרשמה שפל של שנה ברמה של 2.4% במאי. הייצור נפגע שכן הביקושים המקומיים צנחו לשפל כל הזמנים במאי כאשר החלו הליכי התביעה כנגד מפלגת השלטון. המדיניות הפרו-עסקית של המפלגה נחשבת כאחראית לצמיחה הכלכלית רושמת השיאים מאז שעלתה לשלטון ב-2002. הפרסום כנראה לא יזכה לתשומת לב רבה שכן הסוחרים מצפים ששיפור באמון הצרכנים יגביר את התפוקה התעשייתית בעקבות ההחלטה שלא לפרק את AKP.
 

טורקיה – אירועי סיכון בשבוע הקרוב
 
 
 
רמות תמיכה/התנגדות טכניות של הדולר/לירה
 


מאת טרי בלקס

דולר של סינגפור ( SGD ) 

הדולר של סינגפור נשאר בטווח בזמן שהדולר האמריקני מניע את המסחר 

הדולר של סינגפור ירד מעט במהלך השבוע שעבר, דבר שסייע ל-USD/SGD להישאר בטווח של 1.3450-1.3800 שכן המחסור בנתונים מניעי שוק גרם לדולר האמריקני פחות לבלוט. אף על פי כן, כדאי לשים לאינדיקטורים של שוק התעסוקה של סינגפור. הכלכלה הוסיפה 70,600 עובדים חדשים במהלך הרבעון השני אחרי הוספת מספר שיא של 73,200 עובדים ברבעון הראשון, שיעור האבטלה עלה למעשה יותר מהצפוי ל-2.3% ברבעון השני לעומת 2%. אך זה היה בעיקר בשל מספר האנשים הגדול שמחפש עבודה. מגזרי השירותים והבנייה היו המגזרים שהעסיקו את מרבית העובדים החדשים, דבר המצביע על כך שהוצאות צרכנים איתנות ועלייה בפעילות הבנייה מקשה על החברות למצוא עובדים.

אף על פי כן, הדולר נותר חזק כנגד כל המטבעות העיקריים וה-USD/SGD עלה מעט. אך בימים האחרונים הצמד נתקל בהתנגדות ב-1.3700. פריצה של רמה זו אפשרית, אך ה-USD/SGD יתמודד גם עם התנגדות ב-1.3800, המסמנת את הקצה העליון של הטווח הרב חודשי.
לאור נקודות התנגדות משמעותיות אלה, יהיה צורך בזינוק של הדולר כנגד כל המטבעות או פרץ של נתונים כלכליים חלשים מאוד מסינגפור כדי לדחוף את ה-USD/SGD מעלה בצורה משמעותית. אך אירוע הסיכון הקרוב עשוי להיות בעל השפעה לא גדולה ועשוי לגרום לצמד להמשיך לרדת מכיוון שהשבוע מתפרסמים רק מדד מנהלי הרכש של יולי ונתוני מדד מגזר האלקטרוניקה. הצפי הוא שמדד מנהלי הרכש ירד מתחת לרמת הצמיחה/האטה של 50 ומדד מגזר האלקטרוניקה יהיה מעט מעל רמת הצמיחה. אך לאור נתוני התפוקה התעשייתית החזקים שפורסמו ב-25 ביולי, ישנו סיכון מסוים כלפי מעלה עבור דוחות אלה ומשום כך יש גם פוטנציאל שורי עבור הדולר הסינגפורי.
 
 

סינגפור – אירועי סיכון בשבוע הקרוב
 
 

  רמות תמיכה/התנגדות טכניות של הדולר/דולר סינגפורי
 
 

מאת איליה ספיבק

דולר של הונג קונג ( HKD )

הדולר של הונג קונג נחלש בשל הערותיו של פולסון והירידה במחירי הנפט 

הירידה במחירי הנפט, הכנסות טובות מהצפוי של בנקים בארה"ב והנפקת המניות של מריל לינץ´ גרמו להיחלשות הדולר של הונג קונג במהלך השבוע כנגד הדולר האמריקני. ה-USD/HKD עלה מעל רמת 7.8030 זו הפעם הראשונה מאז ה-14 ביולי. אהבת הסיכונים הגוברת גרמה לכספים לצאת מהביטחון של הצמד שכן נראה כי השלב הגרוע ביותר במשבר האשראי חלף כאשר חברת השירותים הפיננסיים מריל לינץ´ הכריזה על הנפקת מניות בסך 8 מיליארד דולר. מחירי הנפט המשיכו בירידה שרשמו לאחרונה וגם הגבירו את האטרקטיביות של המניות והעלו את המדדים.

המכירות הקמעונאיות בהונג קונג נחלשו ל-11.6% לעומת החודש הקודם שתוקם ל-13%. הזמנות מוצרי צריכה בני קיימא ירדו זה החודש הרביעי ברציפות ואילו רכישות של כלי רכב ירדו ב-7.3%. הצרכנים נאבקים בעליית מחירי המזון והאנרגיה, אשר הורידו את אמון הצרכנים לרמה הנמוכה ביותר מזה שלוש וחצי שנים. אם מחירי הנפט ימשיכו לצמצם את הצריכה אנו עשויים לראות עלייה משמעותית בשיעור האבטלה של המדינה שנמצאת כעת בשפל של עשור.

הנתון היחיד שמתפרסם השבוע הוא אינדיקטור משני - רזרבות מט"ח, אשר השפעתו על תנועת המחירים תהיה מינימלית.
 

הונג קונג – אירועי סיכון בשבוע הקרוב
 
 
 
רמות תמיכה/התנגדות טכניות של דולר/דולר הונג קונגי
 
 

מאת ג´ון ריוורה

מקור: DailyFX.com