אירו/דולר: לסחור את החלטת הריבית של הבנק המרכזי של אירופה

23:11 | 01/04/2009    מאת דויד סונג
                                      דניאלה רוטר



הבנק המרכזי של אירופה צפוי להפחית את הריבית ביום ה´ ב-50 נקודות בסיס לשפל כל הזמנים של 1% שכן תחזיות הצמיחה והאינפלציה מתדרדרות. סקר חדשות בלומברג הראה ש-49 מתוך 55 כלכלנים שענו על הסקר חוזים שהבנק המרכזי יפחית את הריבית שוב שכן האזור חווה את ההאטה הכלכלית החמורה ביותר מזה יותר מ-50 שנה. אך מכיוון שנשיא הבנק המרכזי של אירופה טרישה מהסס להפחית את הריבית יתר על המידה, ייתכן שועדת המדיניות המוניטרית של הבנק תשתמש בכלים חדשים להמרצת הכלכלה במקום להפחית את הריבית שכן הבנק מנסה להימנע מלהתקע ב´מלכודת נזילות´.

שעת הפרסום	2 באפריל 2009 13:45
הצמד שיושפע מהפרסום	EUR/USD
נתון צפוי	1.00%
נתון קודם	1.50%

  
  
  
  
  
  
השפעת החלטת הריבית של הבנק המרכזי של אירופה על האירו/דולר בחודשיים האחרונים

השינוי בפיפסים (בסוף היום של פרסום הנתון)	השינוי בפיפסים (שעה אחרי פרסום הנתון)	בפועל	צפי	פרסום הנתון	לחודש
12+	37-	1.50%	1.50%	5 מרץ 2009	מרץ 2009
19-	72-	2%	2%	5 פברואר 09	פברואר 2009

מרץ 2009 החלטת הריבית של הבנק המרכזי של אירופה הבנק המרכזי של אירופה הפחית את הריבית ב-50 נקודות בסיס במרץ לשפל שיא של 1.50% במאמץ להפחית את הסיכונים לירידת האינפלציה והצמיחה. אזור האירו מתמודד עם המיתון החמור ביותר מזה יותר מ-50 שנה והפעילות הכלכלית בקרב 16 מדינות האירו נחלשה בצורה משמעותית. נשיא הבנק המרכזי טרישה ממשיך להתנגד להפחתה מוגזמת של הריבית ומדיניות זו עשויה להאריך את ההאטה באירופה שכן ועדת המדיניות המוניטרית אינה מעריכה נכונה את עומק המשבר הפיננסי. יתרה מכך, משתתפי השוק טענו שהבנק המרכזי צריך לנקוט באמצעים נוספים להקל על הכלכלה ושגישתו של הבנק המרכזי של אירופה של לשבת ולחכות מהווה איום ליציבות ארוכת הטווח שכן הבנק המרכזי אינו מבין את חומרת המיתון.

פברואר 2009 החלטת הריבית של הבנק המרכזי של אירופה נשיא הבנק המרכזי של אירופה טרישה ועמיתיו הותירו את הריבית ללא שינוי בשפל שיא של 2% בפברואר, בהתאם לציפיות, אך הוא צפוי להפחית את הריבית במרץ שכן כלכלנים חוזים שאזור האירו יחווה את ההאטה הכלכלית החמורה ביותר מאז מלחמת העולם השנייה. העובדה שטרישה אינו ממהר להשיב את האמון בכלכלה עוררה ביקורת על כך שהבנק המרכזי עושה מעט מידי, מאוחר מידי, ושהוא אינו מבין את חומרת המיתון. אף על פי כן, נשיא הבנק המרכזי אותת שועדת המדיניות עשויה להפחית את הריבית ב-50 נקודות בסיס במרץ ל-1.50% וזו הרמה הנמוכה ביותר מאז החדרת האירו בשנת 1999. בינתיים, הבנק המרכזי אינו שש לאמץ מדיניות ריבית אפס בטווח הקרוב, למרות שקרן המטבע הבינלאומית מצפה ששיעור הצמיחה השנתי ירד ל-2% השנה, וטען שריבית אפס "אינה מתאימה בשלב זה."

מה לחפש לפני הפרסום   סוחרים עם גישה למידע שוק מעמיק דרך פלטפורמת המסחר האקטיבית של FXCM יכולים להשתמש בו כדי להעריך את העוצמה של הנתונים הכלכליים שפורסמו, וכן להבהיר את המגמה הכיוונית של השוק. עלייה בנפח הנסחר לפני ההכרזה תאותת על כך שייתכן שיהיה מסחר עוקב בעקבות המהלך המתהווה, ואילו חוסר איזון בנזילות הקיימת בצד של המכירה או הקניה יראו לנו איזה כיוון מוסדות עיקריים עשויים להעדיף לקראת פרסום הנתון. תרחיש שורי:       אם נראה נזילות זמינה רבה יותר משמעותית בצד הקנייה של השוק, זה יאמר לנו שספקי המחירים העיקריים בשוק רוצים לקנות את האירו כנגד הדולר. לאור העובדה שכמעט 60% מנפח המסחר בשוק המט"ח עובר דרך שישה בנקים מובילים בלבד, כדאי להיות באותו צד של העסקה שבו נמצאים מוסדות עיקריים, ונעדיף את העמדה השורית על האירו/דולר לקראת פרסום הנתון.          תרחיש דובי: אם נראה נזילות זמינה רבה יותר משמעותית בצד המכירה של השוק, זה יאמר לנו שספקי המחירים העיקריים בשוק רוצים למכור את האירו כנגד הדולר. לאור העובדה שכמעט 60% מנפח המסחר בשוק המט"ח עובר דרך שישה בנקים מובילים בלבד, כדאי להיות באותו צד של העסקה שבו נמצאים מוסדות עיקריים, ונעדיף את העמדה הדובית על האירו/דולר לקראת פרסום הנתון.

כיצד לסחור אירוע סיכון זה הבנק המרכזי של אירופה צפוי להפחית את הריבית ביום ה´ ב-50 נקודות בסיס לשפל כל הזמנים של 1% שכן תחזיות הצמיחה והאינפלציה מתדרדרות. סקר חדשות בלומברג הראה ש-49 מתוך 55 כלכלנים שענו על הסקר חוזים שהבנק המרכזי יפחית את הריבית שוב שכן האזור חווה את ההאטה הכלכלית החמורה ביותר מזה יותר מ-50 שנה. אך מכיוון שנשיא הבנק המרכזי של אירופה טרישה מהסס להפחית את הריבית יתר על המידה, ייתכן שועדת המדיניות המוניטרית של הבנק תשתמש בכלים חדשים להמרצת הכלכלה במקום להפחית את הריבית שכן הבנק מנסה להימנע מלהתקע ב´מלכודת נזילות´. בעוד הוועדה שוקלת את ההשפעה של מדיניות ריבית אפס ונאבקת למצוא מכנה משותף, משתתפי השוק מעלים ספקולציות שקובעי המדיניות יבחרו להאריך את תקופת תוכניות מחזור ההלוואות שלהם עבור בנקים במאמץ לשקם את האמון בשווקים הפיננסיים, ואילו סגן נשיא הבנק המרכזי של אירופה לוקאס פפדמוס אמר שהבנק המרכזי ירכוש ´ניירות ערך פרטיים כדי לשפר את הנזילות שלו.´ לעומת זאת, ישנם כאלה הטוענים שהבנק המרכזי של אירופה בסופו של דבר יאמץ תוכניות שיהיו תואמות את התוכניות של הבנק הפדראלי ושל הבנק המרכזי של אנגליה שכן ההאטה בכלכלה הגלובלית מתגברת ואחרים סבורים שהבנק המרכזי של אירופה ירכוש מטבעות של מזרח אירופה בניסיון לרסן את הסיכונים המערכתיים עבור כלכלת אזור האירו. בינתיים, ארגון המדינות המפותחות (OECD) מצפה שהפעילות הכלכלית באזור תרד ב-4.1% השנה וצופה שהאינפלציה תעלה בשיעור שנתי של 0.6%. הארגון קרא לבנק המרכזי של אירופה להפחית במהירות את הריבית ולרכוש ניירות ערך בפעולות שוק פתוח כדי להעלות את היצע הכסף, ואמר גם שהממשלות באזור צריכות להגדיל את יעדי התמריץ הפיסקלי שלהן כדי לשקם את הכלכלה. כתוצאה מכך, אמירותיו של הנשיא טרישה בעקבות הפחתת הריבית יניעו כנראה את השוק והן עשויות להטיל אור על המדיניות העתידית. אך אם הבנק המרכזי לא יספק תכנית קונקרטית להתמודדות עם ההאטה בכלכלה ויתמקד במאמצים שכבר בוצעו על ידי הועדה, החששות מפני העמקת המיתון ביחד עם תחזית הולכת ונחלשת עבור צמיחת המחירים תכביד על המטבע בהמשך. אך אם הבנק המרכזי יסיים להפחית את הריבית, יספק תחזית יציבה למדיניות העתידית שלו, עלייה בסנטימנט השוק עשויה להגביר את הביקושים לאירו. מסחר אירוע סיכון אינו ברור כמו עסקאות אחרות שלנו, אך משתתפי השוק מצפים שהבנק המרכזי יסיים את סדרת הפחתות הריבית ושיותיר את הריבית בשפל שיא של 1% בטווח הבינוני. הצפי ארוך הטווח לריבית גבוהה יותר עשוי לגרום למסע טיפוס של האירו. לכן, נחפש נר ירוק בן חמש דקות אחרי ההחלטה כדי לשקול קנייה של שתי יחידות אירו/דולר. אנו ממליצים לחכות לאישור נוסף לפני שפותחים פוזיציה שכן טרישה יענה על שאלות העיתונאים בשעה 14:30. אם תנאי השוק יסללו את הדרך ללונג על האירו, נציב את הסטופ הראשוני בשפל הקרוב (או במרחק סביר משם תוך התייחסות לתנודתיות) וסיכון זה יהווה את היעד הראשון שלנו. היעד השני יהיה לפי שיקול דעת וכדי לשמר את הרווחים שלנו, נזיז את היחידה השנייה לנקודת האיזון אחרי שהיחידה הראשונה תגיע ליעדה. לחילופין, אם תחזיות הצמיחה והאינפלציה יישארו עגומות, סיכון גובר לדפלציה יאלץ את הבנק להפחית שוב את הריבית ואם טרישה יפסיק להתנגד להורדה נוספת של הריבית, התחזית שלנו לאירו תהיה דובית. כתוצאה מכך, אם הבנק המרכזי יאשר את התחזית שהריבית תופחת שוב, נמכור את האירו ונפעל לפי אותה תבנית בהיפוך.

ליומן הנתונים המלא לחץ כאן.