הדולר האמריקני ממשיך להתחזק למרות העלייה במדדי המניות

07:43 | 25/11/2010    מאת ג'ון קיקלייטר
                                      גיורא צווילינג

לדיוני מסחר, עצות והדרכות כנסו   רוצה   לסחור בזמן אמת עם האנליסטים   הטובים בארץ? רוצה ללמוד מהמרצים ואנשי ההון המנוסים ביותר? כנס   לערוץ ההשקעות  –   שידורים חיים לאורך כל יום   המסחר וספיישלים מיוחדים.    
 
- הדולר האמריקני ממשיך להתחזק למרות העלייה במדדי המניות
- האירו התייצב מעט לנוכח השיפור בסנטימנט המשקיעים
- השטרלינג יציבה למרות החשש מפרסום נתוני התמ"ג הבעייתיים 

הדולר האמריקני ממשיך להתחזק למרות העלייה במדדי המניות
אהבת הסיכון אשר פרחה לאחרונה מהשווקים הפיננסיים בעקבות החששות הגוברים מפני התפרצותו המחודשת של משבר אשראי אירופי, שבה והתחזקה אמש (יום רביעי). כאשר אנו בוחנים את ברומטר מגמות הסיכון החביב עלינו – ה-500 S&P  , אנו רואים כי מדד המניות העולמי הרגיש כל כך לסנטימנט המשקיעים תיקן אמש כמעט לחלוטין את הירידות שנגרמו לו שלשום. עלייה מרשימה נרשמה לא רק במדדי המניות אלא גם במחירי הנפט וירידה במחירו של אחד ממטבעות המקלט הבטוח המובילים – הין היפני. עם זאת, מטבע המקלט הבטוח בהא הידיעה - הדולר האמריקני – נותר יציב ביום של אהבת סיכון מתפרצת. למעשה, מטבע המקלט הבטוח (אולי לשעבר?) אף סיים את יום המסחר בשטח חיובי. כאשר בוחנים את מדד הדולר האמריקני, הרי שזה סגר יום שלישי ברצף של עליות. מדובר למעשה ברצף הימים החיוביים הארוך ביותר מאז החלטתו היונית הקיצונית של הבנק הפדראלי. אשר לצמדים המובילים – ה- EURUSD   נחלש וירד לכיוון 1.33, ה- GBPUSD   דשדש בעוד שה- USDJPY   נהדף לסביבות צפון תבנית הגודש המאפיינת אותו באזור 83. כיצד ניתן להסביר זאת? ראשית כל, חשוב להזכיר כי הדולר האמריקני רשם ירידות שערים למול הדולר האוסטרלי, הדולר הקנדי והדולר הניו זילנדי – המטבעות ה"מסוכנים" ביותר מבין המטבעות המובילים. יותר מכך, התפנית החיובית במגמות הסיכון הרחבות הולמת את הדפוסים אותם זיהנו בהתנהלותו של ה- USDJPY  . נראה כי אנו חוזים ביציבות מפתיעה ולא מתואמת של המטבע המוביל בעולם ביום של התאוששות ניכרת בסנטימנט המשקיעים הכללי. 

עם זאת, עלינו להיות ביקורתיים בבואנו לבחון את ההתאוששות שנרשמה אמש בשנאת הסיכון בשווקים הפיננסיים בכלל ובשוק המט"ח בפרט. הנתונים הפונדמנטליים והדפוסים הטכניים בהם חזינו במהלכו של השבוע החולף אינם תומכים בדעה כי מדובר בהתאוששות של ממש.כאשר בוחנים את שלל הנושאים אשר העסיקו את המשקיעים בשבוע החולף, הרי שניתן בפירוש לומר כי כל הדאגות אשר ערערו את שלוותם של המשקיעים עודן רלוונטיות, חלקן אף יותר מתמיד. איחוד המטבע המקרטע מצוי גם היום בקשיים חמורים. למעשה, יותר ויותר משקיעים מבינים כי צרותיו של איחוד המטבע עמוקות הרבה יותר מאשר התנהלות פיננסית בלתי אחראית של חברה או שתיים. ייתכן מאוד כי החשש הגובר כי הכלכלה המשותפת צפויה לקשיים הולכים וגוברים העניקה אמש יציבות נדירה לדולר האמריקני ביום של אהבת סיכון גועשת אשר מובילה בדרך כלל להיחלשות משמעותית של הדולר האמריקני. כאמור, אני אינני סבור כי המהלכים שראינו אמש מעידים על תחילתה של מגמה חדשה. אני סבור דווקא כי מדובר בתיקון במסגרתו של מהלך רחב הרבה יותר. 

אשר לנתונים הפונדמנטליים – אירועי הסיכון אמש היוו אכזבה מרה למשקיעים. ההכנסה הפרטית צמחה בשיעור גדול מעט מהצפוי ב-0.5% בעוד שמדד ההוצאות היה נמוך מעט מהמצופה. הזמנות המוצרים ברי הקיימא צנחו בחדות ב-3.3%. נתוני ההזמנות ללא שקלול מוצרי התחבורה מדאיגות עוד יותר שכן חישוב זה המניב ברך כלל נתונים מרוככים ירד גם הוא ב-2.47. הזמנות המוצרים הלא צבאיים ללא שקלול המטוסים ירדו ב-4.5%. כמו כן, מכירות הבתים החדשים צנחו בשיעור מעורר חלחלה של 8.1%. אומנם, הנתון המזעזע נבלע לעת עתה בשאון המולת השווקים היום יומית, עם זאת, ייתכן מאוד כי הוא מאותת על התפתחותו של שלב נוסף במשבר הנדל"ן בארצות הברית, משבר אשר הטרים כידוע את המשבר הכלכלי החמור ביותר מאז השפל הכלכלי הגדול בשנות העשרים. 

האירו התייצב מעט לנוכח השיפור בסנטימנט המשקיעים
למרות השיפור הניכר באהבת הסיכון אמש, התקשה האירו להתבסס ולהתחזק התחזקות של ממש. המטבע המאוחד נחלש למול הדולר האמריקני ולמול מטבעות בטוחים אחרים. אין ספק כי מדובר בהתנהלות מפתיעה כאשר בוחנים את מגמות הסיכון הרחבות ואת הנתונים הכלכליים שהתפרסמו אמש באירופה – מדד האקלים העסקי בגרמניה זינק לשיא של כל הזמנים בנובמבר. עם זאת, נתון זה רק מחזק את ההרגשה כי האיחוד האירופי יצא מכלל איזון – גרמניה מתפקדת באופן יוצא דופן בעוד שרוב רובן של החברות מטלטל ממשבר למשבר. התשואות על אגרות החוב הספרדיות והפורטוגזיות האמירו וקאנצלרית גרמניה אנגלה מרקל קראה שוב לתוכנית חילוץ קבועה למשקיעים באגרות חוב ממשלתיות. 

השטרלינג יציבה למרות החשש מפרסום נתוני התמ"ג הבעייתיים
למרות שהלירה שטרלינג ממשיכה להיות מושפעת מהמתרחש בשוק האירו, הרי שהשטרלינג חסר היה כיוון של ממש ביום המסחר אמש. למעשה, המשקיעים נערכים לפרסום נתוני התמ"ג לרבעון השלישי אשר צפויים להראות בין היתר על האטה בצריכה הפרטית ולאותת בכך על בעיות משמעותיות בעתיד הנראה לעין. 

ליומן האירועים המלא, לחץ כאן