הדולר השיל את רווחיו האחרונים, מדיניותו של הפד איננה צפויה להוביל להיפוך במגמת המסחר

07:59 | 11/08/2010    מאת איליה ספיבק
                                      גיורא צווילינג
לדיוני מסחר, עצות והדרכות כנסו לפורום הסוחרים שלנו  

- הדולר השיל את רווחיו האחרונים, מדיניותו של הפד איננה צפויה להוביל להיפוך במגמת המסחר
- דריכות לקראת פרסום נתוני התעסוקה ודוח הבנק של אנגליה בבריטניה
- הין היפני מזנק למול הדולר האמריקני לנוכח מדיניותו של הפד
- האירו חשוף לתנודתיות של הדולר האמריקני לקראת פרסום נתוני התמ"ג בסוף השבוע 

הדולר השיל את רווחיו האחרונים, מדיניותו של הפד איננה צפויה להוביל להיפוך במגמת המסחר
האם אנו חוזים בהיפוך אמיתי של מגמת המסחר בדולר האמריקני? הבעת דעה נחרצת בנושא שכזה היא ללא ספק עניין בעייתי מאוד. הנבואה ניתנה כידוע לשוטים והשוק יכול לתעתע גם בטובי האנליסטים. עם זאת, ניתן בפירוש לומר כי היפוך במגמת המסחר של נכס נזיל כמו הדולר האמריקני זקוק ליסודות פונדמנטליים איתנים הרבה יותר מאלה אשר עשויים לרמוז על שינוי במגמת המסחר בשטר הירוק היום. עם זאת, מבחינה טכנית יש כמה וכמה סימנים לשינוי קרוב במגמת המסחר בדולר האמריקני. מדד הדולר האמריקני הפסיק במגמה הקבועה של קביעת שפלי נדנדה נמוכים יותר ויותר, מגמה אותה ניתן לאתר החל מיולי או השיא של 15 החודשים שנקבע ביוני. תמונה דומה עולה מניתוח של ה- GBPUSD   (אשר נבלם לאחרונה בסביבות רמת 1.60) וה- AUDUSD  . עם זאת, מועד ההיפוך במסחר בדולר אמש מעלה ספקות אשר לתנופה של המגמה האמורה. התיקון המלא כמעט של ה- EURUSD   ושל ה- GBPUSD  מערער במידה רבה את טיעוניהם של אלה הטוענים כי אנו עומדים בפני תנופה דובית מתחדשת. תמונה טכנית זאת עשויה לתעתע גם את הסוחרים המנוסים ביותר. הבא וננסה לבחון את היסודות הפונדמנטליים של המצב הנוכחי ביתר פירוט. 

הבא ונתמקד במועד ההיפוך במסחר בדולר האמריקני: ניתן לראות בבירור כי הדולר האמריקני התקדם לפני אירוע הסיכון המתוכנן. הטיעון בדבר תיקון רגיל או גודש עודד ממימוש רווחים של המשקיעים. מהלך זה עשוי להיות קשור במידה רבה מאוד לסימנים הגוברים לחוסר יציבות פיננסית בסין (ילד הטיפוחים של המשקיעים תאבי הסיכון). ביום עמוס בכותרות כלכליות נבלעה מעט הידיעה כי הרשות המפקחת על הבנקים בסין בוחנת כעת תרחישים של ירידה של 60 אחוזים בערך הנדל"ן בסין במסגרת מבחני העמידות שלה. יותר מכך, הרשות הרגולטורית קראה לבנקים בסין לרשום בספרי המאזנים הלוואות שנתנו בהסדרים מיוחדים – מהלך אשר להערכת חברת דירוג האשראי פיצ´ עשוי להכביד מאוד על הבנקים המסחריים בסין. אין ספק כי פרסומים אלה שנבלעו אמש בהמולת החלטת הריבית של הפד מייצגים סיכונים אמיתיים למערכת הפיננסית השברירית של סין. 

כיוון המסחר בדולר האמריקני היה נראה ברור למדי, לפחות עד להחלטת הריבית של ועדת השוק הפתוח של הפדראל ריזרב. רוב הכלכלנים והמשקיעים לא ציפו להרבה מחברי הוועדה אשר התרכזה השנה במאמצים לבלום את תוכניות רכישת הנכסים של הפד. לכן, הופתעו ספקולנטים רבים מהחלטתם של קובעי המדיניות המוניטארית לשוב ולנקוט בצעדים מיוחדים. יותר מכך, קובעי המדיניות הוסיפו פסקה בעייתית נוספת לדבריהם הקבועים. כעת הם לא רק אומרים כי "שער הריבית יישאר נמוך לאורך זמן ממשוך" אלא מזהירים כי "קצב ההתאוששות הכלכלית צפוי להיות איטי מהצפוי."   דברים אלה כשלעצמם היו עשויים להוביל להתחזקות משמעותית של הדולר האמריקני שכן הם מעוררים את שנאת הסיכון בשווקים הפיננסיים. עם זאת, החדשות בדבר הרחבת הצעדים המיוחדים בהם נוקט הבנק המרכזי של ארצות הברית עוררו בכל זאת תקווה בקרב המשקיעים החרדים לגורלה של ההתאוששות הכלכלית ואשר מקווים כעת כי הבנק המרכזי יתערב ויוביל להתאוששות כלכלית כפי שהיה ב-2009. 

דריכות לקראת פרסום נתוני התעסוקה ודוח הבנק של אנגליה בבריטניה
הלירה שטרלינג ספגה חלק מגלי ההדף שליוו את הכרזת הריבית בארצות הברית. עם זאת, השטרלינג הושפעה בסופו של יום על ידי הנתונים הפונדמנטליים שהתפרסמו בממלכה המאוחדת. יותר מכך, החשש מפני אירועי סיכון משמעותיים במיוחד היום הוביל להתכנסות משמעותית של המסחר בשטרלינג. החדשות כי הזינוק בייצוא מבריטניה הוביל לצמצום משמעותי בגירעון במאזן המסחרי של בריטניה הועמו לנכוח הידיעות על צניחה באמון הצרכנים לשפל של 15 חודשים. היום צפויים להתפרסם בבריטניה כמה פרסומים חשובים במיוחד – תביעות האבטלה לחודש יולי כמו גם הדוח הרבעוני של הבנק של אנגליה. אין ספק כי לדוח של הבנק של אנגליה שמורה חשיבות מרכזית לנוכח הכלים שהוא עשוי לספק כדי לעמוד את מדיניותו העתידית של הבנק של אנגליה כמו גם העניין הרב בהערותיהם של קובעי המדיניות המוניטארית על מדיניותה האגרסיבית של הממשלה החדשה בבריטניה. 

הין היפני מזנק למול הדולר האמריקני לנוכח מדיניותו של הפד
החלטתו של הפד לרופף עוד יותר את המדיניות המוניטארית הפתיע את המשקיעים אשר סברו כי דווקא הבנק של יפן הוא זה שירופף את מדיניותו המוניטארית כדי לספק לכלכלה המקרטעת ביפן את התנאים הנוחים ביותר להתאוששות כלכלית ברת קיימא. עם זאת, הבנק של יפן לא סטה ממדיניותו הנוכחית ובחר שלא להרחיב את הצעדים המיוחדים בהם הוא נוקט. למעשה, החלטתו של הבנק של יפן שלא לסטות ממדיניותו מובילה רבים להעריך כי קובעי המדיניות המוניטרית ביפן מרוצים מיכולתה של הכלכלה ביפן לעמוד בייסוף המתמשך בערכו של הין. 

האירו חשוף לתנודתיות של הדולר האמריקני לקראת פרסום נתוני התמ"ג בסוף השבוע
לוח הפרסומים האירופי היה אמש דליל במיוחד, ובכל זאת, הדבר לא מנע משיקולים ספקולטיביים למלא מקום משמעותי בקביעת כיווני המסחר במטבע המאוחד אמש. אין ספק כי האירו הגיב בעיקר על ההתחזקות במעמדו של הדולר האמריקני. האירו צפוי להמשיך ולהגיב בלבד עד לפרסומם של נתוני התמ"ג לרבעון השני ביום חמישי. נתונים אלה יציגו את השפעותיהם של הקיצוצים בתקציביהן של מדינות רבות באירופה על קצב הגידול הכלכלי של היבשת המאוחדת. 

ליומן האירועים המלא, לחץ כאן