הדולר האמריקני התאושש מהזינוק בסנטימנט הסוחרים בעקבות החלטת סין לבטל את משטר ההצמדה של היואן

05:54 | 22/06/2010    מאת לואיס גיל, ג'ון קיקלייטר
                                      גיורא צווילינג
לדיוני מסחר, עצות והדרכות כנסו לפורום הסוחרים שלנו  

- הדולר האמריקני התאושש מהזינוק בסנטימנט הסוחרים בעקבות החלטת סין לבטל את משטר ההצמדה של היואן
- לירה שטרלינג: מה הם התרחישים הצפויים לקראת פרסום התקציב?
- האירו הגיב באופן מעורב להחלטה הסינית, הבנק האירופי המרכזי מגביר את קצב רכישת אגרות החוב
- הדולר הקנדי נחלש לנוכח הזהרותיו של הבנק המרכזי של קנדה, דריכות לקראת פרסום נתוני מדד המחירים לצרכן 
 
הדולר האמריקני התאושש מהזינוק בסנטימנט הסוחרים בעקבות החלטת סין לבטל את משטר ההצמדה של היואן
יום עמוס עבר אמש (יום שני) על השווקים הפיננסיים רגישי הסיכון; יום גדוש זה היתרגם כמובן למסחר תנודתי מרתק בדולר האמריקני. לוח הפרומים הכלכליים אמש היה דליל למדי. הפרסומים הספורים שאכן התפרסמו אמש נדחקו עם זאת גם הם לשוליים לנוכח הכרזתה הדרמטית של בייג´ינג כי היא (שוב) מבטלת את הצמדת היואן. מה משמעותו של צעד זה על סנטימנט המשקיעים ועל הדולר האמריקני עצמו? למעשה, השפעתו של צעד זה נמוכה הרבה פחות מכפי שנתין לחשוב על פי תנודות המחירים בעקבות ההכרזה אמש. ראשית כל, עלינו להבין מהי משמעותו של שינוי מדיניות זה. הבנק העממי של סין הודיע לפני יומיים כי יבטל את ההצמדה המוחלטת של היואן לדולר האמריקני. מאידך, קובעי המדיניות בבנק העממי של סין אמרו כי הם אינם רואים מקום לתנודות "גדולות" במחירו של היואן. למעשה, הבנק העממי של סין רואה במהלך זה אמצעי להגביר את ה"גמישות" תוך מניעה של "תנודתיות" יתר. המהלך הסיני עורר אמש גל של אופטימיות בקרב המשקיעים בשעות המסחר באסיה. אופטימיות זאת נובעת ללא ספק מהאמונה כי המהלך הסיני נובע מאמונה של קובעי המדיניות בבייג´ינג בבריאותה של הכלכלה בסין כמו גם בבריאותם של השווקים הפיננסיים הבינלאומיים. יותר מכך, שינוי מדיניות זה עשוי לדעת   רבים לאזן את חוסר האיזון שבהתאוששות הכלכלית העולמית ובכך להגביר את יציבותה של הכלכלה הגלובאלית. מדד המניות העולמי 500 S&P   זינק ביותר מ-1.2% בעקבות ההכרזה הסינית. ה- AUDUSD  , אחד הסיסמוגרפים הרגישים ביותר למגמות הסיכון הרחבות זינק ב-1.6%. 

עם זאת, כפי שקורה לעתים קרובות, חלחל לבסוף הספק לליבותיהם של המשקיעים. גל האופטימיות העצום ששטף את השווקים הפיננסיים בשעות הבוקר נמחק כמעט לחלוטים לקראת סוף המסחר בניו יורק הערכה רציונאלית של השינוי במדיניות עשוי לספק לנו הערכה מציאותית יותר של השלכותיה הצפויות. השינוי ממשטר של הצמדה לשער חליפין ממושטר (הבנק העממי של סין ישמור על שער חליפין יומי) איננו חדש. בשנים 2005 ו-2008 ניסה הבנק העממי של סין לנקוט בצעדים זהים. היואן נחלש אז ב-21 אחוזים למול הדולר האמריקני. מדיניות זאת לא תשנה באופן משמעותי את חוסר האיזון המסחרי שבין סין לארצות הברית. היא לא תשנה גם את יוזמות ההשקעה של הממשל הסיני (לנוכח התקנות זרימה חופשית אל ומחוץ לסין). מעניין לציין כי נרשמה ירידה בערכו של הדולר האמריקני בתקופות אלה. עם זאת, הדבר מעיד בעיקר על ניסיון למצוא תחלופה למטבע הרזרבות המרכזי ועל פער ריביות  יותר מאשר השפעה ישירה של המתרחש בחזית היואן הסיני על הדולר האמריקני. אשר לסנטימנט הסוחרים בסיבוב הנוכחי. הצעד הסיני איננו מעיד בהכרח על אמונם של קובעי המדיניות בסין בכלכלה המקומית. סין עודנה חשופה באופן קיצוני לאשראי שנבנה במשך השנים. המאמצים להתיר את האמצעים הכמותיים בהם נקטה בייג´ינג כחלק מההתמודדות עם המשבר הכלכלי הגדול עשויים לחשוף בקרוב קשיים הולכים וגדלים. אשר לאפשרות כי צעד שכזה עשוי להוביל לאיזון המערכת העולמית – ייתכן כי כך יהיה בעוד כמה שנים, אך תהליך זה ייקח זמן רב ואיננו צפוי להשפיע על הכלכלה הגלובאלית בטווח הקצר. 

בעקבות הצלילה של סנטימנט המשקיעים זינק מדד הדולר האמריקני מעמדת נחיתות ועלה ב-0.3 אחוזים בסופו של יום המסחר. ההדים והתגובות להחלטתה הדרמטית למדי של סין עשויים להשפיע על תנודות המחירים של הדולר האמריקני גם היום. עם זאת, סביר להניח כי אירועים ופרסומים אחרים ישובו להשפיע גם הם על המסחר בשטר הירוק. דוח התקציב שיפורסם בבריטניה עשוי להניב תגובה אוהדת בארצות הברית שכן שתי הכלכלות ניצבות בראש רשימת המדינות אשר עשויות לעמוד בפני הפחתה של דירוג האשראי שלהן לנוכח הגירעונות התקציביים המנופחים שלהן. אשר ללוח האירועים הפונדמנטלי – דוח מכירות הבתים הקיימים לחודש מאי ומדד מחירי הבתים לחודש אפריל צפויים לספק נתונים חיוביים אשר למצבו של מגזר הנדל"ן לאחר חודשים של נתונים תנודתיים במיוחד. גם עדותו של שר האוצר גייטנר בפני הועדה המפקחת על ה- TARP צפויה לעורר עניין רב   בקרב המשקיעים. 

לירה שטרלינג: מה הם התרחישים הצפויים לקראת פרסום התקציב?
יממת מסחר הראשונה לשבוע זה הייתה דלילה באירועים פונדמנטליים. עם זאת, ב-24 השעות הקרובות יתפרסמו בבריטניה פרסומים משמעותיים אשר צפויים להשפיע על המסחר בלירה שטרלינג. עם זאת ,האירוע המשמעותי ביותר ב-24 השעות הקרובות גם הוא איננו פרסום כלכלי סדיר. אין ספק כי הכרזת התקציב של הממשלה הבריטית הנכנסת מעוררת עניין עצום בקרב המשקיעים בהתחשב בעובדה כי סוכנויות דירוג האשראי הגדולות הזהירו זה מכבר את הכלכלה השנייה בגודלה באירופה כי עליה לטפל באופן מיידי בגירעון התקציבי המנופח שלה בכדי למנוע הפחתה של דירוג האשראי המעולה שלה. השטרלינג מצויה בצומת דרכים רגיש במיוחד. בכדי לשמור על כוח על הסוחרים לדעת כי ממשלת בריטניה מטפלת בבעיית התקציב המנופח. מאידך, הקיצוצים הכואבים הצפויים בתקציב החירום החדש עשויים לפגוע בפעילות הכלכלית בבריטניה ובכך לערער גם הם את בריאותה של הלירה שטרלינג המוכה והחבוטה. אין ספק כי הלירה שטרלינג תצלול היה והשווקים יראו בקיצוצים עליהם יוכרז היום תגובת יתר אשר צפויה לדכא את הפעילות הכלכלית בבריטניה. עם הקיצוצים יתפשו כקלים מדי, אזי צפויה גם אז הלירה שטרלינג לצנוח לנוכח החשש כי לא יהיה בצעדים אלה די למנוע את הפחתת דירוג האשראי של הממלכה המאוחדת. רק איזון זהיר בין קיצוץ לתמיכה בצמיחה עשוי להוביל להתחזקותה של הלירה שטרלינג. 
 
האירו הגיב באופן מעורב להחלטה הסינית, הבנק האירופי המרכזי מגביר את קצב רכישת אגרות החוב
בתחילה הובילו החדשות על ביטול הצמדת היואן הסיני לעלייה בערכו של האירו לנוכח העובדה כי האירו הוא מטבע הנגד המרכזי של הדולר האמריקני. עם זאת לבסוף הכירו השווקים בעובדה כי חשיבותו של המהלך זניחה למדי בעת הנוכחית לנוכח העובדה כי היואן התחזק ביותר מ-15 אחוזים למול האירו במהלך השנה הנוכחית. משמעותית הרבה יותר הייתה הידיעה כי התקציב של יוון בין ינואר ומאי צנח ב-38.7 אחוזים מהשנה שעברה ל-8.9 מיליארד אירו. עם זאת, חדשות חיוביות אלה נשכחו מעט לנוכח הודעתו של הבנק האירופי המרכזי על הרחבתה של תוכנית רכישת אגרות החוב שלו ב-4 מיליארד אירו נוספים. 

הדולר הקנדי נחלש לנוכח הזהרותיו של הבנק המרכזי של קנדה, דריכות לקראת פרסום נתוני מדד המחירים לצרכן
עבור בנק מרכזי אשר תומך לכאורה במדיניות ניצית  ובתחזית כלכלית אופטימית, נשמע הבנק של קנדה יוני להפליא אמש. הערותיהם של קובעי המדיניות הפיסקאלית בארץ הצפונית שקפו את החשש מפני הרעה בתנאי הכלכלה העולמית. היום יתפרסמו בקנדה נתוני מדד המחירים לצרכן. היה ותרשם ירידה של ממש בקצב האינפלציה עשוי הדולר הקנדי להיקלע ללחץ מכירות לנוכח ירידה צפויה בציפיות הריבית של המשקיעים. 

ליומן האירועים המלא, לחץ כאן