הדולר האמריקני מחק את ההפסדים שנגרמו לו ביום שלישי

08:04 | 18/02/2010    מאת ג'ון קיקלייטר
                                      גיורא צווילינג
  לדיוני מסחר, עצות והדרכות כנסו לפורום הסוחרים שלנו  

- הדולר האמריקני מחק את ההפסדים שנגרמו לו ביום שלישי
- הלירה שטרלינג נחלשת לנוכח שיא 13 שנתי באבטלה ופרסום הרשימות משיבתו האחרונה של הבנק של אנגליה
- אירו: קובעי המדיניות מקווים כי השווקים התגברו על פחדיהם בנוגע ליוון אך המצב מחמיר
- ין: הבנק של יפן הותיר את שער הריבית על כנו 

הדולר האמריקני מחק את ההפסדים שנגרמו לו ביום שלישי
אין ספק כי הימים האחרונים היו מעניינים במיוחד עבור הסוחרים על הדולר האמריקני. ביום שלישי ספג המטבע מכה קשה, אך אמש, מחק המטבע הנזיל ביותר בעולם את ההפסדים שנגרמו לו ביום שלישי. ההיפוך המהיר במסחר בדולר האמריקני השיב את מדד הדולר לטווח לשיא של 85 נקודות אשר עיכב את המגמות השוריות בשבועיים האחרונים. מבין הצמדים המובילים היה זה ה- EURUSD   ששב וצנח לשפל ה-9 חודשי שלו ב-1.36 בעוד שה- GBPUSD  שב וזינק מעל לרמת 1.58 והוא כעת מנסה לייצר פריצה משמעותית מהטווח אשר נוצר בתחילת החודש. בהתחשב בקרבתן של הרמות הטכניות המשמעותיות והתנודתיות המוגברת, נראה כי הדולר האמריקני מתקדם לעבר פריצה משמעותית. עם זאת, אין פסק כי ללא זרז פונדמנטלי משמעותי יתקשה המטבע הנזיל ביותר בעולם להתגבר על משוכות משמעותיות כל כך. כאשר בוחנים את לוח האירועים הפונדמנטלי מאמש ניתן לראות כי ישנו נתק של ממש בין תנודות המחירים העזות במסחר בדולר האמריקני לבין ההתפתחויות הפונדמנטליות החשובות ביותר. הסוחרים עוקבים בקפדנות אחר מגמות הסיכון הרחבות ותפקודו של הדולר כנכס מקלט בטוח, עם זאת, אמש נראה היה כי אין כמעט מתאם בין התחזקותו המרשימה של הדולר האמריקני לבין תפקודם של נכסים ספקולטיביים אחרים. ממוצע מדד המניות התעשייתיות דאו ג´ונס למשל חצב טווח מסחר של 58 נקודות למשל. עם זאת, חשוב שלא להתעלם ממגמות הסיכון שכן אלה עשויות להשפיע גם באיחור של כמה שעות וימים. רוחה של תוכנית החילוץ היוונית המוצעת עדיין מרחפת מעל השווקים והתחייבותם של קובעי המדיניות האירופית להיחלץ לעזרתה של הכלכלה הים תיכונית היה ואכן תקלע למצב של חדלות פירעון עדיין מהדהדת באוזני הספקולנטים. התקדרות של סנטימנט המשקיעים היא כל מה שדרוש בכדי להשיב את תשומת הלב המשקיעים אל הגירעון התקציבי חסר התחתית של יוון. יותר מכך, בתנאים הנכונים או בהינתן הדחיפה הנכונה עשויים המאמצים אשר עושה סין בכדי להאט את הכלכלה המקומית והמאמצים הממשלתיים להתיר את תוכניות התמריצים הבינלאומיות לגרום לגל מחודש ועוצמתי של שנאת סיכון בשווקים הפיננסיים. 

כעת נפנה ממגמות הסיכון הערפילות לאירועים הפונדמנטליים הממשיים שהתפרסמו אמש. האם ניתן לייחס את חולשתו המחודשת של הדולר האמריקני לפרסומים הכלכליים ולאירועים הכלכליים שהתרחשו אמש בארצות הברית? אין ספק כי האירוע המרכזי אמש היה פרסום הרשימות מישיבתה האחרונה של ועדת השוק הפתוח הפדראלית שנערכה ב-26-27 לינואר. הרשימות החילו כמה אמירות אשר העידו כי קובעי המדיניות בבנק המרכזי נוטים כעת עוד יותר בכיוון הניצי וחזקו בכך את ציפיות הריבית העתידיות לדולר האמריקני. הרשימות היו עמוסות באמירות מרתקות, בין היתר אמרו קובעי המדיניות כי הבנק צריך להפחית את כמות הנכסים שברשותו וכמה מחברי הוועדה אף הציעו להתחיל ולמכור נכסים כבר "בעתיד הקרוב." למעשה, חבר הפדראל ריזרב פלוסר אמר כי הוא איננו מתנגד להפחתות במאזן עוד לפני ההחלטה של הועדה על העלאת שער הריבית. חבר הועדה הוניג הסתייג מהאמירות שליוו את החלטת הוועדה בחודש הקודם. הוניג, הדוגל במדיניות ניצית הרבה יותר אמר כי האמירה התנאים הכלכליים "יאלצו את הבנק המרכזי לנקוט במדיניות של ריבית נמוכה לאורך זמן רב" מגבילה את מרחב התמרון של חברי פדראל ריזב. ייתכן מאוד כי זהו רעיון טוב בהתחשב בעובדה כי השווקים מפרשים אמירה זאת כשלילה מוחלטת של צל צילה של כל אפשרות להעלאת ריבית קרובה על ידי הבנק הפדראלי. סביר להניח כי כל שיוני, אפילו הקטן ביותר, בנימה בה נוקט הבנק המרכזי היה מוביל לתגובה משמעותית ביותר של השווקים לנכוח התקוות שהיה מעורר בספקולנטים לגבי אפשרות של ממש להעלאות ריבית בעתיד הלא רחוק. יותר מכך, נראה כי חבר פד הניצי הוניג מאמין כי העלאה קרובה של שער הריבית על הדולר האמריקני הייתה מסייעת למנוע את היווצרותם של חובר איזון כלכלי ואינפלציה, סכנות בהן אין לזלזל. בסיכומו של דבר ניתן לזהות בתזוזה מסוימת של קובעי המדיניות לכיוון הניצי, גם אם מפנה מחשבתי זה עדיין איננו מקיף את כל חברי ועדת השוק הפתוח הפדראלית. עם זאת, פרסום נתונים אלה לא היווה את הזרז האמיתי לתנודות המחירים הקיצוניות במסחר בדולר האמריקני אמש. כאשר בוחנים את התנהלותם של השווקים בימים האחרונים ניתן לראות בבירור כי מהלכיו של הדולר האמריקני הוכתבו בראש ובראשונה על ידי מגמות הסיכון הרחבות. עם זאת, קשה לקבוע ראינו אמש את התפתחותו של מפנה משמעותי במסחר בדולר האמריקני או שצפויים לנו עדיין ימים מרתקים של תנודות מחירים משמעותיות. 

הלירה שטרלינג נחלשת לנוכח שיא 13 שנתי באבטלה ופרסום הרשימות משיבתו האחרונה של הבנק של אנגליה
כמו רוב המטבעות והנכסים הספקולטיביים, גם הלירה שטרלינג הציגה אמש תוצאות מעורבות. השטרלינג התחזקה למול האירו אך נחלשה למול הדולר האמריקני. בשאר הצמדים הורגשה התנודתיות הרבה פחות. קל מאוד לייחס את היציבות הכלכלית במסחר בלירה שטרלינג ליציבות הכללית במגמות הסיכון הרחבות. עם זאת, הלירה שטרלינג איננה מטבע רגיש במיוחד למגמות הסיכון. כמו כן, קשה לייחס את תנודות המחירים לאירועים ולפרסומים הכלכליים בבריטניה אמש. עם זאת, נתוני התעסוקה שהתפרסמו אמש אכן גרמו לאכזבה קשה בשווקים אשר צפו לאחרונה להתאוששות מסוימת במצבו של העבודה הבריטי. על פי נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, תביעות האבטלה זינקו במפתיע ב-23,500. מספרם של מגישי תביעות האבטלה בבריטניה עלה בכך לשיא של 1.64 מיליון, המספר הגבוהה ביותר מאז אפריל 1997. אין ספק כי מצבו הקשה של שוק העבודה הבריטי יקשה על התאוששותה של הכלכלה המקומית שכן הצרכן, ויותר מכך הצריכה הפרטית, היא ללא ספק אבן יסוד בצמיחה הכלכלית של מדינה מפותחת. מאידך, השטרלינג זכתה לדחיפה שורית עם פרסום הרשימות מישיבתו האחרונה של הבנק המרכזי אשר הראו כי ועדת המדיניות המוניטארית הצביע פה אחד בעד השהיית תוכנית רכישת הנכסים של הבנק המרכזי. 

אירו: קובעי המדיניות מקווים כי השווקים התגברו על פחדיהם בנוגע ליוון אך המצב מחמיר
בהתחשב ביציבותו של האירו לאחרונה ובמגמות הסיכון הרחבות, נראה כי החששות מפני חדלות פירעון אפשרית של יוון כמו גם הבטחותיו של האיחוד האירופי להיחלץ לעזרתה של החברה הים תיכונית המתקשה התפוגגו. עם זאת, מחשבה שכזאת עשויה להוביל להמעטה בכוחם של הנתונים הפונדמנטליים להשפיע על המסחר בשוק הפורקס. כוחם של הנתונים הפונדמנטליים לא תש והמשבר היווני עוד יכול לזקוף את ראשו ולהוביל לתנודות מחירים עזות בשווקים. בחינה את מצבו של גוש האירו מעלה כי בפני איחוד המטבעות עומדות מספר ברירות ואף אחת מהן לא תהווה פתרון אמיתי לבעיותיו החמורות של הגוש. יוון תסבול ממיתון מתרחש כתוצאה ממאמציה לעמוד בדרישותיו הנוקשות של איחוד המטבע. מיתון שכזה יערער עוד יותר את היציבות הפוליטית במדינה הים תיכונית אשר איננה ידוע ביציבותה הפוליטית גם בימים של שגשוג כלכלי. משבר פוליטי גדול ביוון עשוי להביא לבסוף למצב של חדלות פירעון, להחיות את המשבר הגדול ולחלחל גם למדינות אירופיות נוספות אשר מצויות במצב דומה מאוד למצבה של יוון (ספרד ופורטוגל בראש ובראשונה אך גם איטליה ואירלנד). אין ספק כי צילו של המשבר באיחוד המטבעות האירופי איננו עתיד להתפוגג בזמן הקרוב. 

ין: הבנק של יפן הותיר את שער הריבית על כנו
הבנק של יפן נמנע מלהעלות את שער הריבית כמו גם מלהרחיב את הצעדים המקלים בהם הוא נוקט. הבנק המרכזי מבקש לשמור תחמושת להתמודדות עם המשך ההאטה הכלכלית למרות האיתותים כי מצבה של יפן ממשיך להיות קשה. בו בזמן התחזק הין היפני במידת מה לנוכח התעוררותה המחודשת של שנאת הסיכון. 

ליומן האירועים המלא, לחץ כאן