הדולר האמריקני שב להתחזק לנוכח ביום נטול כיוון מסחר ברור

07:52 | 19/08/2010    מאת ג'ון קיקלייטר
                                      גיורא צווילינג
לדיוני מסחר, עצות והדרכות כנסו לפורום הסוחרים שלנו  

- הדולר האמריקני שב להתחזק לנוכח ביום נטול כיוון מסחר ברור
- עלייה חדה בתנודתיות במסחר בשטרלינג בעקבות פרסום הרשימות מישיבתו האחרונה של הבנק של אנגליה
- מכירת האג"ח המוצלחת בפורטוגל סיפקה תמיכה מסוימת באירו 

הדולר האמריקני שב להתחזק לנוכח ביום נטול כיוון מסחר ברור
הדולר שב להתחזק אמש בפעם הראשונה בשבוע החולף. עם זאת, ההיפוך במסחר במטבע הנזיל בעולם היה משכנע באותה המידה כמו ההיפוך שחל בתחילת השבוע הנוכחי – כלומר, לא משכנע כלל ועיקר. למעשה, אם נבחן את התנהלותו של הדולר בשבוע המסחר החולף הרי שנוכל לקבוע בפירוש כי הדולר האמריקני חצב לו טווח צר שאיננו מעיד לעת עתה על כיוון מסחר מובהק. אין ספק כי הדשדוש האמור בא לידי ביטוי מובהק במיוחד בצמדים הנזילים ביותר. ה- EURUSD   וה- GBPUSD   נעו ב-200 נקודות בסיס בלבד במסגרת הזמן האמורה. ה- USDJPY   מוגבל לטווח של 170 נקודות בשבועיים האחרונים. דשדוש זה נובע מהעדרם של זרזים פונדמנטליים כמו גם מהאיזון הנוכחי בסנטימנט המשקיעים. למעשה,קסמו של הדולר האמריקני כמטבע מקלט בטוח התפוגג מעט לנוכח מכירת האג"ח המוצלחת של פורטוגל, אחת מהכלכלות הבעייתיות ביותר באירופה, מכירה אשר אוששה במעט את אמונם של המשקיעים ביציבותו הפיננסית של הגוש המשותף.יותר מכך, נראה כי החששות הגדלים מפני האטה בצמיחה הכלכלית העולמית התפוגגו מעט. מדד המניות העולמי S&P  500 אף סיים את יום המסחר אמש בעליות שערים זניחות. 

אשר לנתונים הכלכליים – לוח האירועים אמש היה דליל באופן יוצא דופן. עם זאת, משתלם מאוד לבחון בכל זאת את הנתונים שהתפרסמו אמש שכן הם מעידים במידת מה על המשך ההאטה הכלכלית בארצות הברית. שוק הנדל"ן היה אמש במוקד תשומת הלב. על פי נתונים סטטיסטיים של ה- MBA  , שיעור אישורי המשכנתאות זינק בשבוע שהסתיים ב-13 באוגוסט ב-13%. עם זאת, בחינה מדוקדקת יותר של הנתונים מעידה כי מרכז הכובד של ההלוואות עבר למימון חוזר של משכנתאות ולא ברכישה של נכסים חדשים. למעשה, שיעור הבקשות למימון חוזר של משכנתאות זינק ב-17.1 אחוזים, השיעור הגבוהה ביותר מאז מאי 2009. לעומת זאת, שיעור הבקשות למשכנתאות לצורך רכישת דירה ירד ב-3.4 אחוזים. אין ספק כי הנתונים האמורים אינם מעידים דווקא על בריאות כלכלית אלא על קשייה של כלכלה הסובלת מאחוז אבטלה גבוהה במיוחד. שיעור האבטלה הגבוהה הפחית את יכולתם של אמריקנים רבים לרכוש לעצמם בית, זאת למרות ששיעור הריבית נמוך כעת במיוחד. דוח זה מצטרף לדוח ממשלתי שפורסם לאחרונה ואשר העיד כי מספר פשיטות הרגל בארצות הברית עלה לשיא של 5 שנים של 1.57 מיליון במהלך השנה עד סוף יוני. כמו כן, הצריכה הפרטית מצויה בנסיגה מתמדת, האשראי מתייבש ושוק הדיור מוצף בבתים מעוקלים אשר מורידים את מחירי הבתים לרצפה. לנוכח הצטברות הלחצים הפונדמנטליים, אין ספק כי המשקיעים יתייחסו למאזן מהדדים המובילים שיתפרסם היום בארצות הברית בספקנות בריאה. 

בעוד שטווח תשומת הלב הפונדמנטלית של מרבית הסוחרים הוא בן ימים בודדים בלבד, הרי שחשוב מאוד לעקוב גם אחרי המגמות הפונדמנטליות ארוכות הטווח של הדולר האמריקני. לכן עלינו לשים את ליבנו לבנק העממי של סין אשר דיווח על עלייה של 111 אחוזים ברכישת אג"ח קוריאניות. אומנם, שיעור האחזקות הסיניות של אגרות חוב קוריאניות מתגמד לעומת הכמות העצומה של אג"ח אמריקניות שברשותו של הבנק העממי של סין, הרי שהעלייה המרשימה בהיקף הרכישה מעיד על רצון אמיתי של קובעי המדיניות בסין לגוון את השקעותיהם. 

עלייה חדה בתנודתיות במסחר בשטרלינג בעקבות פרסום הרשימות מישיבתו האחרונה של הבנק של אנגליה
הלירה שטרלינג הייתה אמש (יום רביעי) בין המטבעות הניידים ביותר. עם זאת, המסחר במטבע הבריטי לא התגבש לכדי יצירת מגמת מסחר של ממש. אמש התפרסמו בבריטניה הרשימות מישיבתו האחרונה של הבנק של אנגליה. כצפוי הצביעו חברי ועדת המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי 1-8 בעד הותרת שער הריבית על כנו ב-0.50% כמו גם הותרת תוכנית רכישת אגרות החוב בת 200 מיליארד השטרלינג על כנה. הדיסידנט היחידי היה כרגיל חבר המועצה אנדרו סנטנס אשר הצביע בעד העלאת שער הריבית על הלירה לנוכח אמונתו בעלייה משמעותית בשיעור האינפלציה כבר בעתיד הקרוב. מה היה הגורם המפתיע? הספקולציות. רבים העריכו כי מועצת המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי תרופף עוד את מדיניותה המוניטרית לנוכח המצב הכלכלי הקשה בבריטניה ותקציב הקיצוצים האימתני שהועבר לאחרונה בפרלמנט הבריטי. לנוכח הערכות מוקדמות אלה, התקבלה החלטתם של קובעי המדיניות המוניטרית בבריטניה שלא לרופף את מדיניותם המוניטרית כצעד שורי. עם זאת, חשוב לזכור כי היה והאיזון שבין צמיחה לריסון פיסקלי ישוב לשלוט בסדר היום של המשקיעים, עשויה השטרלינג לשוב ולהיחלש לנוכח החששות המקננים בקרב המשקיעים אשר להפחתה אפשרית בדירוג האשראי של בריטניה. 

מכירת האג"ח המוצלחת בפורטוגל סיפקה תמיכה מסוימת באירו
האירו נחלש אמש למול הדולר האמריקני, הלירה שטרלינג, הין היפני והפרנק השוויצרי. זאת למרות פרסומן של חדשות אשר עשויות היו להועיל למטבע המשותף. מכירת האג"ח המוצלחת של פורטוגל סייעה כאמור להפיג במידת מה את החששות אשר ליציבותו הכלכלית של הגוש המשותף, לפחות לעת עתה. עם זאת, עלינו לשים את ליבנו לעובדה כי שיעור התשואה הגרמני-יווני על אגרות חוב 10 שנתיות זינק שליא של שלוש חודשים. אין לי ספק כי היבשת האירופית בדרך למטה – רק שבינתיים הדבר מתרחש בשקט ובלי כותרות גדולות בעיתונים. 

ליומן האירועים המלא, לחץ כאן