הדולר האמריקני התחזק לנוכח היחלשותה של שנאת הסיכון

07:46 | 10/11/2010    מאת ג'ון קיקלייטר
                                      גיורא צווילינג
לדיוני מסחר, עצות והדרכות כנסו   רוצה   לסחור בזמן אמת עם האנליסטים   הטובים בארץ? רוצה ללמוד מהמרצים ואנשי ההון המנוסים ביותר? כנס   לערוץ ההשקעות  –   שידורים חיים לאורך כל יום   המסחר וספיישלים מיוחדים.     

הדולר האמריקני התחזק לנוכח היחלשותה של שנאת הסיכון
למרות התאוששותו של הדולר האמריקני משפל של 11 חודשים מאז יום שישי האחרון, הרי שהאמון בהתחזקותו המחודש של השטר הירוק נותר מעורער. למרות שהמטבע הנזיל ביותר בעולם הראה סימנים ברורים מאוד של שיפור והתחזקות, הרי שרבים חשבו כי מדובר בתיקון טבעי ותו לא, איזון או כוונון של מגמות המסחר בשוק הפורקס. הכל הרי יודעים כי תיקון חייב להגיע. עם זאת, מידת האגרסיביות של התיקון היא כבר עניין של תזמון. תיקון מעצם הגדרתו הוא עניין זמני ביותר – מאידך, אם התיקון מצליח להמשך זמן רב, הוא עשוי להפוך למגמה חדשה ולהשפיע על כיוון המסחר ארוך הטווח של המטבע המדובר, לפחות עד שהמסחר במטבע האמור יושפע על ידי גורמים מורכבים ומשמעותיים יותר. ייתכן מאוד כי התרחיש שציירתי בשורות הקודמות הוא זה אשר מתאר את המהלכים אותם מבצע הדולר האמריקני בימים האחרונים. יחד עם עוצמתו יוצאת הדופן של הדולר האמריקני בימים האחרונים, ניתן היה גם להבחין בהתעצמותה של אהבת הסיכון בשווקים הפיננסיים. עם זאת, אמש נבלמה מגמה זאת. מדד המניות העולמי 500 S&P  צנח ב-0.8% במהלכו של הלילה, העלייה במחירו של הנפט נבלמה ואגרות החוב ל-10 שנים ספגו את המפלה הגדולה ביותר מזה חודשיים. עם זאת, מדובר עדיין במהלך מקדים – יש להמתין לתמיכה פונדמנטלית מספקת טרם ההכרזה ה"רשמית" על גל חדש ומשמעותי של שנאת סיכון בארצות הברית. 

לא קשה לאתר את הגורמים להתחזקות בשנאת הסיכון ביום שלישי. בשעות המסחר באסיה נפוצו שמועות כי סין עשויה להעלות את שיעורי הרזרבות שלה. עם זאת, צעדים של ממש נקטה דווקא הנהלת הבורסה שם בהודעתה כי תחזק את הפיקוח על גיוסי הון מעבר לים. זוהי תגובה מובהקת לצעדים הכמותיים החדשים של הפד וניסיון לבלום או לפחות לצמצם את זרימת ההון באמצאות סחר ה- carry . סנטימנט המשקיעים המשיך להתדרדר גם בשעות המסחר באירופה – התשואות על אגרות החוב הממשלתיות באירופה זינקו והחיו בכך את החששות הזכורות לרעה בדבר התפתחותו של משבר אשראי חמור באירופה. כזכור, חלק גדול מהכלכלות החברות בגוש המטבע המקרטע סובלות מחובות לאומיים דמיוניים אשר עשויות לגרור אותם למצב עגום כשל יוון. המדינות הדרומיות סובלות במיוחד מבעיה זאת. היה והחששות האמורים יתחזקו, יש לצפות למנוסה של משקיעים רבים לכיוונו של הדולר האמריקני אשר חוזק עדיין כנכס בטוח בעיני רבים מהסוחרים. מעניין היה לראות כי הבנק של שיקאגו החליט אמש להעלות את הביטחונות אותם הוא דורש לצורך מסחר בכסף – צעד ברור למיתון הספקולציות הפרועות במחירה של המתכת הלבנבנה. האם תדביק הספקולציה הפרועה בכסף גם את המסחר בסחורות אחרות?   מדובר בכל מקרה במקרה מובהק של ניסיון ממשלתי להגביל את הפעילות הספקולטיבית. האם ינסו הרשויות לעשות כן בשוק המניות? 

נראה כי מגמות הסיכון הרחבות יכתיבו את מהלכיו של הדולר בעתיד הנראה לעין. לכן, כדאי לעקוב אחר השפעתן של הכותרות הכלכליות והפוליטיות על המסחר בשטר הירוק. נשיא הבנק העולמי הציע לעולם לאמץ שער חליפין מתואם אשר יתבסס על מחירו של הזהב. איש איננו מצפה כי קובעי המדיניות הכלכלית בכלכלות השונות יאמצו כעת הצעה זאת בחום. עם זאת, אין ספק כי נשיא הבנק העולמי יחזור על הצהרה זאת כמה וכמה פעמים בשנים הקרובות. החלטתה של חברת דירוג האשראי הסינית דגונג להפחית את דירוג האשראי שדל ארצות הברית התקבלה בספיקת ראש דומה – עם זאת, האם ניתן באמת לומר כי ארצות הברית מסוגלת לשלם את חובותיה?     

ליומן האירועים המלא, לחץ כאן