הנפט הגולמי עולה עם התחלפות הזרז הפונדמנטלי במומנטום

08:00 | 09/03/2010    מאת ג'ון קיקלייטר
                                      דניאלה רוטר

סחורות - אנרגיה
       

נפט גולמי ( WTI  )

$ 81.82

+$ 0.32

+ 0.39%

לסוחרים הפונדמנטליים לא היה מידע רב להסתמך עליו ביום שני, אך עובדה זו לא מנעה ממחיר הנפט הגולמי לעלות לשיא חדש של 8 חודשים ולצמצם את הפער בינו לבין השיא של 84$ שרשם ב-11 בינואר. בנקודה זו, הנטייה הדובית יכולה להמשיך להתקיים על סמך מומנטום בלבד, כול עוד אף כוח פעיל לא יתנגד לעליית השוק. למעשה, במהלך החודש האחרון, עלה חוזה הנפט הפעיל ב-15 מתוך 20 ימי המסחר וצמח ביותר מ-18.5%. מצד שני, רמות נפח המסחר הגבוהות שתמכו בהתהפכות הדובית בתחילה התקררו באופן ניכר, בעוד שמדד תנודתיות הנפט הגולמי של בורסת הסחורות של שיקאגו נותר מתחת לממוצע של שלושת החודשים סביבות 35%. עם זאת, דוח ה- Commitment of Traders   של ה- CFTC  הצביע על עניין גובר בקרב הציבור הספקולנטי, כאשר פוזיציות הלונג צמחו בשבוע השלישי ברציפות ל-91,400 חוזים.

אך העניין הספקולטיבי לא בהכרח יוותר כמות שהוא בהמשך. אתמול בבוקר המשיכו החששות לגבי יציבותם הפיננסית של יוון ושל אזור האירו להתמתן, עם הכרזתו של נשיא צרפת סרקוזי שהאיחוד האירופאי מוכן ומזומן לתמוך בכלכלת יוון במקרה הצורך. בנוסף, פורסמו דיווחים על ניסיונות ליצירת קרן מטבע אירופאית שתשמש למתן הלוואות לחברי האיחוד ללא חשיפה לסיכון מוסרי ובלי להזדקק למדינות מחוץ לאיחוד. אך התזמון עבור תוכנית שאפתנית שכזו הוא קריטי, משום שהתרחשות משבר לפני סיום הקמת הקרן תגרום למשבר להיות קשה יותר לתיקון. דאגה נוספת שלא צברה תאוצה עדיין היא התפתחות בועת נכסים בסין. נציגים סינים הכריזו לאחרונה שכול ערבויות ההלוואות שהובטחו בשם הממשלות המקומיות יבוטלו ושערבויות עתידיות יאסרו. ההשערה היא שכמות משמעותית מהצטברות ההלוואות המאסיבית ב-2009 נוצרה באמצעים אלו בדיוק – ומכאן שהסיכון למשבר חמור עוד יותר. בהתחשב בכך שהשוק הספקולטיבי המשגשג היה, לכאורה, על סף בועת נכסים, התפתחות זו עשויה להוביל בסופו של דבר לסגירה דרמטית של פוזיציות בשוקי ההון. במעבר מהסנטימנט להיצע, תחזיות נתוני המלאי קוראות לעלייה שישית ברציפות במלאי הנפט בארה"ב. לפי סקר של חדשות בלומברג, הכלכלנים צופים עלייה בסך 2 מיליון חביות במהלך השבוע שתם ב-5 במרץ. נתון זה ירחיב את שרשרת העליות הארוכה ביותר מאז מאי ותרחיב את המצבורים הנמצאים גם כך ברמה הגבוהה ביותר שלהם מאז אוגוסט – 341.6 מיליון חביות.

סחורות - מתכות

על אף יציבות סנטימנט הסיכון, חווה הזהב תיקון משמעותי
       

זהב

$ 1,121.55

-$ 13.10

- 1.15%

כעדות לתנודתיות המוגבלת יחסית שחווה השוק בשבועות האחרונים (וליציבות הנטייה השורית) חווה הזהב את ירידתו הגדולה ביותר מזה חודש ביום שני. מבחינה היסטורית לא היתה הירידה חדה במיוחד. עם זאת, ירידת הזהב מתחת ל-1,130$ פגעה במומנטום של השוק. בנוסף, ירידת המתכת היקרה ב-1.2% היתה יוצאת דופן בין סוגי הנכסים האחרים שסיימו את יום המסחר ללא שינוי של ממש. מהיכן הגיע גל המכירה? הזהב נסחר הלוך ושוב בין תפקידו כנכס ספקולטיבי לבין היותו השקעה חלופית למטבעות הממשלתיים המסורתיים. במהלך השבועות האחרונים, נהנה הזהב מעלייה לצד המניות, אך בניגוד לסנטימנט הסיכון הפושר שהתפתח ברקע. על מנת שנכס זה יוכל ליהנות מיתרונותיו כנכס ספקולטיבי, המשקיעים יצטרכו להתעודד מהשיאים של 12 ו-16 חודשים שנרשמו במדדים ובסוגי הנכסים השונים. במבט לנתוני ה- Commitment of Traders  בחיפוש אחר הפוזיציות של השבוע שעבר, העניין הספקולטיבי בחוזה הפעיל עלה בשבוע הרביעי ל-207,400 חוזים. לחלופין, שיפור בסנטימנט ינגוד באופן טבעי את אטרקטיביות הזהב כמקלט בטוח. אתמול בבוקר פורסמו חדשות שהאיחוד האירופאי פועל להקמת תוכנית מלווה-כמוצא-אחרון שתפעל כמו קרן המטבע הבינלאומית, אך תשרת את מדינות האיחוד בלבד, בניסיון למנוע משברים פנימיים. אך יוזמה זו אינה פותרת באופן מיידי את כול בעיות השוק. הסרת צעדי התמריץ, הסדקים בסיכון האג"ח הממשלתיות והשווקים המוערכים ביתר תורמים ליצירת קרקע פיננסית קשה בחודשים וברבעונים הקרובים.
       

כסף

$ 17.21

-$ 0.15

- 0.86%

הכסף חווה את ירידתו החדה ביותר מזה 9 ימים ביום שני כאשר עליית הדולר האמריקני נעצרה והזהב הוביל את המתכות כלפי מטה. במבט לפעילות השוק שמאחורי הקלעים, נפח המסחר בחוזה הכסף הפעיל גילה שהעלייה שהתרחשה בשבוע שעבר נתמכה על ידי כמות סוחרים נמוכה למדי. מצד שני, העניין הפתוח המשיך את עלייתו מרמות השפל של פברואר. לפי נתוני ה- Commitment of Traders  , הפוזיציות הספקולטיביות היוו 23.3% מהעניין הפתוח בשבוע האחרון – עלייה מ-19.3% שדווחו בדוח הקודם.