חייגו: 1-700-55-10-15
סקירות פורקס מיוחדות - שבועי-מנקודת המבט של הפדרל ריזרב- הדולר לאן?
ברננקי מאותת על המשך מדיניות הקיזוזים, הדולר צונח
11:00 | 28/02/2008
|
שוק האשראי הראה שיפור מסוים בשבוע האחרון על רקע חזרתה של אהבת הסיכון, שעודדה את הלווים והמלווים לגשר על הפערים הגדולים שהתפתחו בפרישת האשראי. עם זאת, המתאם בין שוק האשראי למגמות הפיננסיות הרחבות יותר עשוי להיחלש במהרה במהלך השבועות הקרובים, בהתחשב בכוחות הפועלים כנגדו. ביום שלישי הפד פרסם את התוצאות של המכירה הפומבית השישית של כספי הנזילות. הבנק המרכזי הציע למכירה 30$ מיליארד דולר לבנקים המסחריים וקיבל הצעות בסכום כולל של 67.96$ מיליארד, סכום שמעיד על ביקוש גבוה ביותר בשוק. בנוסף, עדותו של היו"ר ברננקי בפני הסנאט הבליטה את הצפי של קובעי המדיניות המונטרית כי מצבה של הכלכלה הרחבה ובפרט שוק האשראי, ימשיך להתדרדר.  * תחזית המצביעה על השתפרות משמעותה כי הפד עשוי להשתמש במדד כהצדקה להעלאת ריבית. ההפך הוא הנכון לגבי תחזית להתדרדרות. שוק האשראי : מה מצבו?  שוק האשראי הראה שיפור מסוים בשבוע האחרון על רקע חזרתה של אהבת הסיכון, שעודדה את הלווים והמלווים לגשר על הפערים הגדולים שהתפתחו בפרישת האשראי. עם זאת, המתאם בין שוק האשראי למגמות הפיננסיות הרחבות יותר עשוי להיחלש במהרה במהלך השבועות הקרובים, בהתחשב בכוחות הפועלים כנגדו. ביום שלישי הפד פרסם את התוצאות של המכירה הפומבית השישית של כספי הנזילות. הבנק המרכזי הציע למכירה 30$ מיליארד דולר לבנקים המסחריים וקיבל הצעות בסכום כולל של 67.96$ מיליארד, סכום שמעיד על ביקוש גבוה ביותר בשוק. בנוסף, עדותו של הנגיד ברננקי בפני הסנאט הבליטה את הצפי של קובעי המדיניות המונטרית כי מצבה של הכלכלה הרחבה ובפרט שוק האשראי, ימשיך להתדרדר. ובמבט מעמיק יותר לשינויים השבוע 
פרמיית הסיכון בשוק האשראי רשמה התאוששות משמעותית במהלך השבוע האחרון. עלות כושר הפירעון של החברות המבטחות בשוק עסקאות שמיטת החוב נפלה, לאחר שלשוק זרמו ידיעות כי החברות המבטחות אג"ח לא יספגו הורדה בדירוג האשראי. לפי הדיווחים, מספר בנקים הזריקו נזילות ל-Ambac בעוד קבוצת S&P הסירה את MBIA מרשימת המעקב. הנכסים בשוקי האשראי נרגעו מהירידות החדות שרשמו באחרונה, אולם התשואות טרם רשמו עלייה משמעותית שעשויה לאותת על כך שהמכירה הכללית עומדת בפני סיום. בנוסף, עדותו של היו"ר ברננקי בפני הסנאט התמקדה בצפי הכלכלי הקודר וההתבטאויות הותירו את הדלת פתוחה לקראת המשך מדיניות הקיזוזים. כתוצאה מכך עקומות התשואה צפויות להמשיך בנפילה. שוק המניות : מה מצבו?  למרות הנתונים הכלכליים המאכזבים שהתפרסמו בשבוע האחרון, שוקי המניות של ארה"ב נשלטו באופן מוחלט על ידי השורים. מדד הדאו ג´ונס התחזק בשיעור של כ-2% והתקרב מרחק נגיעה מרמה 12,750 שנרשמה בתחילת החודש. עם זאת, השאלה האם השוק יהיה מסוגל להמשיך את המומנטום החיובי תהיה תלויה במידה בה הכותרות הכלכליות שנרשמו בשבוע האחרון, ישפיעו על הצפי הכלכלי והפיננסי בשוק. בתחילת השבוע, הידיעות כי חברות הביטוח המתקשות לא יורדו בדירוג האשראי עודדה את המשקיעים כי תיתכן התאוששות משמעותית בשוקי ההון. עם זאת, ההשפעה בטווח-הארוך של החדשות הטובות הללו לבטח תעמוד למבחן, לאור הנתונים הכלכליים הגרועים שמטילים בספק את עתידו של המגזר הצרכני ולכן את הפדיונות. עדותו של היו"ר ברננקי בפני הסנאט מעלה גם היא את מפלס החרדה, עם החשש מפני התפרצותה של סטגפלציה. ובמבט מעמיק יותר לשינויים השבוע 
בעוד שהמגמה הכללית היתה שורית ביותר, בכל זאת היו כמה מדדים שהצליחו לבלוט כלפי מעלה בגאון. באופן סותר לחלוטין ביחס להלך הרוח הכלכלי, המדד הקמעונאי ומדד הנדל"ן הרשימו עם התחזקות של יותר מ-3% כל אחד – למרות הפרסומים שהצביעו על שפל של 13 שנה במכירות בתים חדשים והאמון הצרכני הנמוך ביותר מזה 5 שנים. באותו הזמן, המדד הפיננסי נשרך מאחור והתחזק במתינות, זאת למרות שהחדשות בהקשר החברות לביטוח אג"ח העלו את התחזית החיובית עבור המגזר הבנקאי. ההתחזקות במגזר הפיננסי לא התחלקה שווה בשווה בין המשתתפים המרכזיים. הידיעות כי MBIA ו-Ambac לא יורדו בדירוג האשראי הזניקה את האמון בבנקאות ההשקעות המסחרית; אולם האיום המתמיד של תנודתיות בשווקים הפיננסיים הוכיחה עצמה מאיימת יתר על המידה עבור המשקיעים, שלא מיהרו לזרום בהמוניהם בחזרה לשוק. כעת, כשעונת הרווחים וסיבוב מחודש של מחיקות אינם צפויים לפני חודש אפריל, המגזר הפיננסי לבטח יתחקה אחר מצבו של שוק האשראי והפרסומים הכלכליים המתוכננים לשבוע הקרוב. צרכני ארה"ב : מה מצבם?  הצפי הדובי עבור הצרכן האמריקני ממשיך להניע את ההשקפה הפסימית בכל הנוגע לכלכלה המקומית. בהינתן ההתדרדרות בשוק העבודה והאכזבה משיעור המכירות הקמעונאיות, נראה כי המומנטום ממשיך לדחוף את המגזר הצרכני מטה. התפתחויות שכאלה לבדן עשויות להוות הצדקה מספקת עבור הפד להמשיך ולהוזיל את שער הריבית והשוק בהחלט מצפה להמשך המדיניות האגרסיבית. השאלה האם הפד אכן ימלא אחר תחזיות השוק תהיה תלויה בהתפתחויות בטווח-הבינוני בכל הקשור למגמות בשוק העבודה ולהוצאה הצרכנית. הנתונים המחרידים שרשם מדד אמון הצרכנים בשבוע האחרון העצימו את התחזית הקודרת עבור המגזר הצרכני. המשך הירידות במדדי הדיור הביאו להשפעה מזיקה דומה לתחזיות ההוצאה הצרכנית, ונראה כי הבנק הפדרלי יפנה למאבק בהשפעות הללו עם המשך המדיניות המרחיבה. בהינתן המגמות הדוביות הכלליות בשוק העבודה ושוק הדיור, השווקים מתמחרים המשך קיזוזים בשער הריבית בטווח-הבינוני. אולם, כל שיפור משמעותי בנתונים עשוי להפוך מגמות אלו על פיהן, אך אין אנו צופים תרחיש מסוג זה בתקופה הקרובה. ובמבט מעמיק יותר לשינויים השבוע  שיעור הדרישה למשכנתאות המשיך בתנודתיות החדה המאפיינת את השבועות האחרונים, עם נפילה בשיעור מדהים של 19.2% בשבעת הימים שהסתיימו ב-22 בפברואר. קפיצות שכאלה משבוע לשבוע מבליטים את המתיחות בשוק המשכנתאות המקומי, והרמות הגבוהות של שיעור הדרישה למשכנתאות מדגיש את הקושי בגיוס אשראי. המדדים המעודכנים של שוק הדיור ממשיכים להראות נתונים יציבים באופן יחסי, אולם איום ההאטה בשוק הדיור האמריקני שריר וקיים. הצפי עבור בעלי הבתים המקומיים נותר עגום בהעדרו של שיפור מובהק במגמות הנדל"ן האמריקני. מניות וולמארט ממשיכות לעלות בביצועיהן על המגמה הרחבה השוררת בשוקי המניות, ותאגיד המבצעים רשם באחרונה שיא של 16 חודשים עם ההתחזקות הרחבה בשוק המניות.דוחות הרווח השוריים שהתפרסמו לאחרונה מעידים על כי ענקית המבצעים אף עשויה לעמוד במומנטום דובי לכשישתלט על המגזר הקמעונאי. מניות הום-דיפו לא הצליחו לרשום ביצועים כה טובים, והן אכן נותרו באזור רמות השפל על רקע האמון הצרכני הרעוע והחששות הנמשכים מפני ההאטה הנוכחית בשוק הדיור. מקור : DailyFx.com |