כלכלני הבנקים מדברים

00:41 | 11/11/2009    מאת צוות FXCM ישראל
                                      דניאלה רוטר
הצריכה: צפויה צמיחה איטית – לא אפסית
ריצ´רד ברנר, צוות כלכלה עולמית, מורגן סטנלי

לאחר העלייה בקיץ, הצריכה חווה האטה משמעותית. אנו מעריכים שהצמיחה האמיתית של ההוצאה הצרכנית תאט למתחת ל-2% שנתיים ברבעון הרביעי, לאחר עלייה זמנית לכמעט 3.5% ברבעון השלישי. תמריצי הרכישה של תוכנית ה"מזומן עבור גרוטאות" שהחלה ביולי והסתיימה ב-1 באוקטובר הזינה יותר מ-40% מהעלייה בצריכה. בעוד נתוני הצרכן הפונדמנטליים עדיין תחת לחץ, משקיעים רבים רואים את הירידה של 0.6% בצריכה כתחילתה של נסיגה. אנו חושבים אחרת. בהתאם לתפישה בה אנו דוגלים כבר זמן מה, צמיחה איטית, ולא אפסית, היא הצפויה להתרחש. רוחות גביות מתחילות לאזן את הרוחות הנגדיות החזקות, ואנו ממשיכים לצפות צמיחה צנועה (2%) של הצריכה במהלך החודשים הקרובים.


מט"ח: הבנקים המרכזיים מדברים על אסטרטגיית יציאה
ארנה לומן רסמוסן, כלכלן ראשי, דנסקה בנק

בשבוע האחרון, הבנק הבריטי הכריז כי ימשיך בצעדים הכמותיים בשלושת החודשים הקרובים. רכישות הזהב עלו ב-25 מיליארד שטרלינג ל-200 מיליארד. עלייה זו היתה רק חצי ממה שנצפה בשוק. אך חשוב מכך, הבנק הבריטי הכריז הכרזה חיובית- שאינדיקטורי הצריכה והאמון מאותתים על כך שבקרוב תיראה עלייה בפעילות הכלכלית. אנו מסכימים עם עמדה זו וחושבים שאמנם בעוד שלושה חודשים לא יהיה צורך בצעדים כמותיים נוספים. משמעות נוספת של כך היא שסיכון ירידה גדול הוסר מעל השטרלינג, והשוק יכול להתחיל להתמקד שוב בעלייה. לאור זאת, אנו חושבים שהלירה שטרלינג נמצאת במצב של תת-הערכה. אנו צופים שה- EURGBP  ירד ל-86 במהלך 6 החודשים הקרובים. 


ועדת השוק הפתוח של הפד מעגנת את הריבית הנמוכה
ד"ר ג´ון א. סילביה, כלכלן ראשי, Wachovia  

הצהרת ועדת השוק הפתוח של הבנק הפדראלי השבוע אימתה את ציפיית השוק לכך ששיעור קרנות הפד, ומכאן גם שיעורי השוק בטווח הקצר, ישארו נמוכים למשך שארית השנה ולפחות במחצית הראשונה של השנה הקרובה. שני נתונים פונדמנטליים מניעים את הציפייה הזו: צמיחה נמוכה ואינפלציה נמוכה. תחזיתנו צופה חוסר שינוי בשיעור הריבית של קרנות הפד עד לרבעון השלישי של 2010 לכל הפחות.


קנדה – שוק העבודה נחלש לאחר חודשיים של התחזקות
דינה קאבר, כלכלנית בכירה, בנק TD  

למרות שהכלכלה הקנדית החלה להראות סימני שיפור, הדרך להתאוששות צפויה להיות ארוכה ומפותלת. השווקים טעמו מתחזית זו עם פרסום סקר התעסוקה של חודש אוקטובר. ההתחזקות שחווה שוק העבודה בקנדה לאחרונה – שצמח בכמעט 60,000 משרות באוגוסט ובספטמבר – התגלתה כבלתי יציבה, כאשר איבד השוק שני שליש מעליות אלה באוקטובר. 43,200 משרות אבדו במהלך החודש, והעלו את שיעור האבטלה ל-8.6% מ-8.4% בספטמבר. הירידה באוקטובר חלה בעיקר במשרות החלקיות, ש-60,000 מהן אבדו בחודש השני ברציפות, בעוד שהתעסוקה במשרה מלאה עלתה קלות. 

 
כלכלות אסיה מובילות את ההתאוששות העולמית
טרבור וויליאמס, כלכלן ראשי, לוידס TBS  

מנתוני הרבעון השלישי ברור שכלכלות אסיה מובילות את ההתאוששות הכלכלית העולמית. זאת למרות העובדה שבשבוע שעבר, ארה"ב פרסמה נתונים שהצביעו על התרחבות כלכלתה בשיעור שנתי של 3.5% ברבעון השלישי, שסיים את המיתון הארוך ביותר מאז שנות ה-30. התחזיות ל-2010 מרות שכלכלות אסיה יתרחבו ב-5.8% לאחר עלייה של 2.8% השנה. בהקשר של המיתון החמור ביותר מאז השפל הכלכלי הגדול, עלייה זו תיחשב למרשימה ביותר. זאת בניגוד להתכווצות של 3.4% בכלכלות המפותחות השנה ולצפי לעלייה של רק 1.3% ב-2010. הצמיחה בכלכלה העולמית צפויה גם היא לעלות על הצמיחה בכלכלות המפותחות, כאשר היא צפויה לעלות ב-3.1% ב-2010 לאחר שירדה ב-1.1% השנה.